较衷谑�7年了，2005年来到上海，现在的投资集中在上海的IT、半导体、医疗仪器产业方面。
问：你选择怎样的企业做投资？
答：在符合我们关注的行业中，如果技术壁垒不是很高，又没有团队，个人又不是很强的话我们就不会去做。如果技术壁垒很高，就一个人，我们会帮助你组织团队。我们创业投资有职业性的优势，我看得比别人多，不是你说项目好就是好的，项目没有横向的可比性。如果技术很好，我就会看你这个人好不好相处，最后是一个团队把企业做起来，如果你有团队，我就看团队。观察你是否有与别人分享的概念，是否有分权、分钱、共享的理念。在美国很多创业家是发明家，但是最后上市的时候不是CEO，为什么？他只会发明不会管理，所以他得能够分权，找更能干的人来管理公司，把公司带到另外一个层面。公司小的时候，请不到优秀的人，只能自己做CEO，把东西做出来，然后就要行销，打市场，进行整体布局和经营管理，这些，不见得是创业者的专长，他也不见得有兴趣。我们会看很多层面，我看你是不是可培养的人才，你不是的话，在开始我会讲清楚。
创业是很孤独的，常常是很先进的东西，可能市场还不认可。但是，往往是这样的项目才能爆出冷门。创投家就像内科医生，越老越值钱，要积累非常丰富的经验。所以行业不能做太杂，这不利于经验的积累。
一个人做不了太多的事情，有很多企业最后倒闭的原因是培养一批人走一批人，都被同业竞争者挖了墙脚，这就是说老板要有领导魅力。如果国内的老板请到海归的人才就比较好，团队可以将国际的和国内的优势结合起来，这也是很好的模式。
好的案子（case）总要带点东西，带些资源进入，有时候会带订单，因为竞争者很多。好的案子就是给他带来名声。我在台湾投资的早期企业失败率比较低，大概在1／3~1／4左右，而在内地，这个比例会比较高，因为内地的情况跟台湾不一样，内地的案子太多，能够上市的没有几个，退出渠道受限制。
对话VC2
德丰杰—龙脉 执行董事 李广新
李董曾任职张江创投，并投资微创医疗器械（上海）有限公司。我们以此案例具体探讨投资者关注的问题。
问：微创发展到什么阶段你投入资金的？
答：2001年投资微创。微创的产品属于三类医疗器械，产品从研发到临床再到拿证要一年半到两年的时间。等到他们拿了证以后我们才投资的，当时只有100万的销售，我们5月份投入资金500万元。
＇50＇第50节：对话VC（2）
问：看重微创的什么特征来投资的？
答：微创的产品。当时在我国能做冠脉血管支架的企业不是很多，只有些小公司在做。微创的老总常兆华开始创业的时候是做他的本行低温冷冻产品，后来发现这个市场在中国发展很慢，就赶快转到冠脉血管支架这边来，这时血管支架在国内有些市场，大概有3万例，但是大多被国外的产品占领，所以他跟着市场走。常兆华有非常好的创业家的素质，1991、1992年在美国的时候他与其导师做过一个项目，后来上市了，1995年也在上市公司做过。他非常有个性，为人非常谦和，低调，不张扬。获得两个博士学位，做过两个公司，很有成就。这个人非常有恒心，他盯住一件事情会一直做下去，有一种韧性，这是企业家非常重要的一种精神。还有很重要的一点是原来有过成功的经验，对我们来讲，是非常有吸引力的。当时我们有一个理念，在张江做医疗器械，要做尖端的医疗器械，做这种进口替代的，而不像江苏、浙江大规模做低档次的医疗器械产品。要找国外有成功经历的人，他会把好的技术带回来，然后做进口替代的市场。所以微创完全符合我们的要求，当时国内支架市场还处于刚起步的一个阶段，量虽不是很大，但是在国外是非常大的一个市场，所以此产品在国内有非常大的发展机会，并且这个产品当时在大陆也非常贵，而且每年的成长速度也很快。总之，我们第一看行业是否有机会，第二看人。
常兆华虽然不是做这个产品的，但是他本人非常聪明，他把产品的认证什么都拿到手了，包括厂房设计都是他自己做的。在创业投资的时候，厂房还在盖，我们还跟他去过工地。
问：项目跟了多久才决定投资的？
答：就几个月吧。我很早就听说过常兆华这个人，1998年浦东新区吸引留学生到张江创业，张江有几个不错的留学生，最早一批中有四五个，常兆华是其中的一个。后来我做投资的时候就跟他联系。对他有个大概的了解，接触产品的话也就半年不到。
问：为什么离开张江创投到德丰杰—龙脉？
答：必须国际化。
问：您投资的企业有什么共同之处？
答：风险投资的成功企业非常少，是小概率事件，就像培养运动员一样，真正成为姚明、刘翔那样的全国只有一两个，他们就像小孩成才一样，很多关键环节，小学、中学、大学到工作，整个过程的每一个环节都有可能使其不成功，所以成功企业是一个小概率事件，也是非常幸运的。
成功主要看市场机会，市场没有前景，你个人再聪明也没有用，产业的前景至关重要。
问：你对希望得到风险投资的企业有什么建议？
答：我想反问一句，你为什么需要风险投资？实际上风险投资的要求是很苛刻的，他要占你的股份，你为什么要它？你是不是了解风险投资是怎样赚钱的？如果你连这个都不知道，想拿风险投资的钱，那未免有些操之过急。你认识几个风险投资家，你知道几家风险投资公司？如果不了解风险投资的话就不要谈。风险投资家不仅仅是带来钱和资源，它还要占很多利益。我们一般占10％~25％。我们投资早期项目一般占股在15％以上，投资后期占股会少一点，几个点都可以。
对话VC3
软银中国创业投资有限公司 投资副总监 张骏
问：请您介绍一下软银的投资情况。
答：2000年软银公司成立，软银集团和UT斯达康共同投资，设立软银中国投资公司，第一期基金1个亿左右的规模，投了5年左右，2005年底推出，回报不错。当时主要投资高科技IT领域方面的，互联网、信息、新媒体这几个领域也会投，比较成功的几家有代表性的企业有分众传媒、阿里巴巴、淘宝网。还有IT服务软件开发方面的项目。第一期基金回报率比较高，2000年软银在风险投资基金的排名是前两位。2006年初，我们又募集到第二笔基金，这笔基金的规模扩大了一些，在1？5亿~2亿之间，到现在1年多，也投资了一些好项目，其中我们很看好的就是在张江的Pplive公司。
＇51＇第51节：对话VC（3）
问：软银选企业的标准是什么？
答：（1） 公司产品的市场前景如何，市场是不是足够大，这个市场如果现在不是很大的话，今后三年或五年，会不会形成一个巨大的市场，高增长潜力的一个市场机会是我们特别看重的一点。你的产品是否是某一个市场必须要用的，是细分市场必不可少的还是额外的产品和服务，潜台词就是市场容量有多大，发展有多快。
（2） 如果市场很大你的核心竞争优势在哪里？业务模式在哪里？如果市场足够大，会有很多人挤进来，所以竞争会很激烈，可能现在是蓝海，今后竞争对手进来的多了就成了红海了，蓝海变成红海速度有多快也是我们考察的一个因素，其中一个很重要的考察点就是，我们投资的公司有什么特别竞争优势，能够建立起市场的进入壁垒。不管是技术还是业务模式都能够在一定范围内形成市场壁垒，能够在市场当中形成领先地位的公司，我们就会进一步详细地看公司其他各个方面。阿里巴巴的业务模式还在不断完善、不断成熟，淘宝网和分众传媒的模式就比较清晰。比如阿里巴巴是一个B to B的商务平台，当时投的时候觉得电子商务肯定会热起来，国内基本上还是一片空白，所以当时有几家公司都看了，我们觉得市场是足够大，但最后选择的是阿里巴巴，因为其业务模式更加明确一些。
（3） 技术好，模式也要
好，这两点虽然很重要，但是这两个特征是很容易被复制的，所以还要
看管理人员和团队是不是有不断创新的意识，还有团队的专业素质如何，这也是我们考察的很重要的一点。人的创新力与执行力是具有真正竞争优势的地方。所以人的因素很重要，要考察他的专业精神、诚信，他的战略眼光、悟性、创造力以及是否能够吸引更加有才能的人与他一起创业、一起推动事业发展，是否具有强有力的执行力来创业。第一印象很重要，经过不断的接触，你会不断地判断第一印象是加深还是减弱了，他的优点和闪光的地方，是不是持续如此。再经过一段时间，如果公司确实是按照他的构想快速成长，这也能够证明他是有一定实力的。所以要各个方面综合起来看。也有很多人会注重过去的经历，成功的创业经历也是我们考察的内容。在我们接触后，看他有哪些改变，我们要实实在在看到公司的成长与业绩。
问：什么样的企业软银不会投资？
答：不够诚信的企业家，就是为了圈一笔钱而不是为了真正地做事业，这样的公司我们不会投。
如果创业家较固执，不能够和别人一起合作、共同推动事业发展，这样的人我们也会更加留心一些。虽然不至于完全放弃，但是根据我们的经验这样的企业家成功机会很小。因为事业的完成还是需要团队合作的，要群策群力，大家一起努力想办法。如果他听不进别人的意见，也不能吸引人才来合作的话，那将是很大的问题。
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