美元的实际汇率是多少、市场汇率是多少、中间有多大的差距。等金砖四国经济全面衰退后，就有可能按照真实汇率来结账了。
比方说，按照我的新书《货币狼烟》里面的数据模型显示，2012年8月末，人民币对美元的实际汇率是24元，而市场汇率是6。3元，中间的利差就是美元将来的获利，这种利润空间显然是巨大的。而且越往后拖，美元获利就越大。我认为不能往后拖了，总是要结账的，迟结不如早结。所谓结账，就是S①的到期，尽管已经宣布延迟到2014年2月，但是，已经留下一个尾巴，那就是日本问题。因为2012年5月29日，日本和中国宣布货币互换，因此，本次全球五大央行宣布延迟决定，没让日本参加，声明指出两个月后再对日元问题作出决定。如果在这两个月内中日两国宣布取消货币互换，那么，2014年2月，中美两国开始结账；如果中日两国不取消货币互换，日元将会出现大幅贬值，直接对人民币带来巨大的冲击。
这种结账对中国有利有弊。
好处是：
第一，中国资金全面流向制造业。用刺激生产的办法拉动消费，这才是真实的发展经济催生一轮新的繁荣。如果制造业利润水平突破20％，那么，谁还会去买房子？很多炒房客将会抛售房产去投资出口企业。
第二，在进出口贸易上损害日本、韩国、俄罗斯的利益。实际上这些国家同样陷入衰退之中，人民币贬值对它们来讲是雪上加霜，它们的经济将更加困难，很多跨国公司会在人民币大幅贬值后重返中国。
第三，长达4年的房价泡沫开始破灭。试想，一旦资金改变流向，原先进入房地产的资金会自动飞快地流出，一窝蜂去搞制造业了，又会回到20世纪90年代中期那种繁荣的水平。
第四，吸引更多游客来中国旅游，使中国服务业和第三产业受惠。
坏处是：中国经济开始转型，遇到的将是深度调整，没有三年两载不可能完成调整。
第二章 黄金与美联储的金融战略（2）
不要小看这种指数，在资本市场把它琢磨透了，2013年在外汇市场将会有巨大的机遇。
本人认为，黄金价格跌破1500美元每盎司是国际资本发动攻击日元的时候。这个时候，金砖四国经济会情况堪忧，有的开始深度衰退，自顾不暇之际，谁能顾得上日本？当然，前提是中日两国不放弃货币互换协议。如果两国主动放弃货币互换，那么，时机将会延至2014年2月后。政治家们的事，我们不一定能够判断很准，但是，资本的规律是不可阻挡的，很多危机说来就来。
在这个不是指数的指数上，我们可以预先判断美联储的政策动向。如何判断？是我们面临的问题。这些问题归结起来，有如下几个方面：
第一个方面是，结合美元指数的变化来观察美联储的动向。一般来说，如果美联储还想继续维护金砖四国的通胀，那么，每到美元指数突破80点后，它都会放出宽松政策的信号以打压美元指数。如果在2013年1月20日后，美元指数站稳80点，而美联储没有任何干预行为，那么，就可以认为国际资本可以行动了。∞米∞花∞书∞库∞ ；http：//__
第二个方面是，要密切关注金砖四国经济政策的变化。我们一定要多加关注中国的货币政策，尽管巴西雷亚尔、印度卢比、日本日元现在对美元一直在贬值，但人民币却一直升值，而且，正处于不断触及涨停的过程中。这是值得关注的现象。
事实上，这说明中国还要维护虚假繁荣，让全球知道人民币还在升值。但是，这是没有用的，因为谁都知道全球超级泡沫已经转移到中国，人民币对美元的贬值是不可阻挡的。
第三个方面是，只要黄金下跌，就说明金砖四国经济在衰退。
第二节黄金的第二大功能：工具
指数是市场的真实反映，而工具是用来操作的。那么，国际资本是如何操作的呢？这里我来剖析一下已经出现的操作手法：
国际资本磨剑已经十年，什么时候亮剑，只等美联储一声令下。这种模式可以追寻到阿根廷和日本。
我们必须首先澄清一些问题：
第一，关于“热钱”的定义。我认为不能把走私过境的钱定义为热钱，这会让人们对市场判断产生误解，很容易让人觉得地下钱庄的钱才是热钱。
第二，必须校正我们与全球贸易的关系。现在美国人欠我们的都是商品，而我们欠民众的是货币，这两者无法对等。周小川说，所谓“藏汇于民”，并不是老百姓把外汇藏到自己手里，而是有自行决定运用外汇包括投资外汇等机会。
周小川估计，2011年中国的经常项目顺差与GDP之比将在左右，将有一个明显的改进。我的理解是，适当地开放外汇市场，这有利于促进外汇储备转化成生产力。
厘清这两个问题，我们就应该知道，在钱的进进出出上我们的风险敞口有多大。我们暂且不去讨论金融工具的操作，单看市场情况我们就知道，跨国公司每天都在进进出出的资金，都可视为撤资。所不同的是，以前的境外投资形式是实业，而现在是投资品。
什么叫做“资金进入中国”？其实在单纯的贸易顺差内，就能够充分做文章了。
原来卖100块钱的东西，现在卖150块钱，这就是资金进入中国。我们的汽车、钢材、铁矿石和大量的进口产品，在国外市场价格是3万美元，到中国立马变成了7万美元，这就叫做“资金流入中国”。美元花了10年基本完成了这个过程，积攒的财富究竟是什么，想都不用想，就是我们的外汇储备。
第二章 黄金与美联储的金融战略（3）
什么叫做“资金流出中国”？美元原来100块钱的东西，60块钱出口，就是资金流出中国。举一个通俗的例子，每升93号汽油从中国出口到美国，折合人民币只要4。73元，中石油还愿意拼命出口，而我们在国内销售每升8元中石油还说会亏损。最基本的操作，其实很简单，跨国企业只考虑出口退税额和增值税问题即可，当然，后面可以说到更多方法。
那么，对于美元来讲，在美国的商品和中国的货币之间，要寻求的是一种互换机制，这个机制要寻找一种载体，理所当然的就是黄金。这就是为什么拥有人民币的各路人马都来买黄金的原因。逻辑上我赞同这个意见，人民币对美元升值则助推了美国国债泡沫，而美欧的债务问题又成了黄金多头们的有力借口，助涨了金价。这三者之间的逻辑关系一目了然。它们连在一起，在资本市场已经产生了一种强大的动力。」‘米」‘花」‘书」‘库」‘ ；http：//www。7mihua。com
我们知道，这种力量终将产生作用，或者，它已经在产生作用了，这种力量已经强大到足以与人民币抗衡的地步。我曾在微博里说，中国政府这次占据了先机，是因为政府正在采取最严厉的措施，刺破房价泡沫，而且不给开发商留时间。不仅不给开发商贷款，并且斩断了房地产信托，这等于斩断了外资进入房地产，并将房贷利率提高到基准利率的1。1倍，等于告诉大家不要买房子。
房地产是热钱的聚散地。这是一个巨大的吸金池子，土地吸附资金的能力无限大，当资金疯狂时，其破坏性无与伦比。这就是为什么房价泡沫最后都会破灭的原因。很多人会问，为什么发达国家不会产生房价泡沫？这又是汇率问题。
所以，伯南克可以说，以提高基准利率的方式打破资产泡沫。
我在这里借鉴一位网友的模拟数据来让大家看看汇率问题。假设人民币对美元汇率在6∶1位置，但是由于汇率管制，资本无法顺利撤出中国市场，而这个企业手上有600亿元人民币，首先要寻找的计价载体就是黄金。此时，黄金计价单位是盎司，黄金价格为每盎司2000美元，人民币计价为424元1克，这个企业可以买入1。42亿克，合计差不多500万盎司的黄金。
然后它可以在纽约，用期权卖空500万盎司的黄金。这时候，当美元上涨、人民币下跌的时候，黄金这个中间媒介物就可以调整这个企业在中国和国外的财富天平。这时候，假设黄金价格从每盎司2000美元下跌到1500美元，人民币对美元变为10∶1。我们看看这个企业的财富转移情况如何：
从人民币计价看，黄金价格从7560元1盎司变为9450元1盎司，合计530。04元1克。这个企业手上有1。42亿克黄金，约合752。65亿元人民币。另外，在海外，500万盎司×（2000美元…1500美元）×（1…N％交易成本）=25亿美元×97％=24。25亿美元（假设期权费用和交易佣金共计3％）。从这里看，该企业的资产从600亿元人民币通过黄金套期变为：752。65亿元人民币＋24。25亿美元。通过10∶1汇率折回美元计价为：75。27亿美元＋24。25亿美元=99。52亿美元。当然，其中因为购入黄金存在溢价问题，最终可能少于理想状态下的99。52亿美元，但是这个企业的操作，已经彻底把现金流的人民币风险化解了。
当事态进一步恶化，连不专业的散户都发现问题的时候，他们也会紧随其后地买入低贱的贵重金属和其他大宗商品，然后在海外用美元做空进行套期保值。虽然官方汇率依然还维持在高水平，但是汇率压力已经通过资本操作，直接传导到大宗商品价格上，我们可能看到，海外资产价格下跌，在中国却价格坚挺甚至上升。
第二章 黄金与美联储的金融战略（4）
最终，中国会像过去的阿根廷、越南一样，面对通胀，产生一�