当然，1997年亚洲金融风暴之后，香港风光尽失。进出口下降、失业率增高、财政赤字、股市指数下跌等一个问题接着一个问题，逼迫得香港根本喘不过气来。面对这些问题，尽管各路人马纷纷支招，但是仍然难找到好的对策。更有人士指出，中国加入世界贸易组织之后，由于香港失去内地走向世界的中介功能，由于近几十来香港不断地“产业空洞化”，在不久的将来，香港经济会进一步地下落，要想恢复到1997年的水平是不可能了。香港经济真的到了无可挽救的地步了吗？笔者以为实际情况并非如此简单。
首先，人们一向认为，香港经济的起飞与发展就在于中国内地没有开放，在于内地要借助香港走向国际。例如，1978年中国改革开放以来的20年是香港经济发展最好的20年，在此期间，内地资源的内外流动多半是经过香港而实现的。仅这一项就成为带动香港经济发展的最大动力。但是，内地加入世界贸易组织之后，内地对世界的开放将全面地打开，香港中介功能的优势也就逐渐丧失。比如，深圳盐田港等港口业快速开放与发展，由于内地的劳动力成本等方面的优势使得香港的转口贸易逐渐地丧失。还有内地资本市场的迅速发展，使得内地公司到香港上市减少，香港金融市场以往的繁荣也就不会再来。
其实，这些看法对错并不尽然。一是上述看法仅是站在静态的角度来看香港经济未来发展的零和博弈。即由于业务流是一个静态的量，在内地开放后，其成本优势会扩大所占业务流的份额。而内地业务份额的扩大，自然香港所占的比重下降。但是，从动态的观点看，情况并非如此。在内地经济快速发展之后，整个业务流也会随之扩大。尽管业务流内地所占的比重有所增加，但是香港所占业务流的绝对量可能并未下降。同时，在激烈的市场竞争中，香港也一定会改善自己，逐渐地改变香港的竞争劣势。比如，香港正在研究如何降低使用货柜码头的费用，争取在几年内调整到低于内地的水平。
其次，“产业空洞化”会让香港经济无法重新走出困境吗？可以说，自中国改革开放以来，香港产业的北移从来没有停止过，先是中小企业北移，然后是大一些的企业北移，近年来发展到服务业的后勤部门北移，而且这种北移会随着国内经济开放进一步加快。可以说，在经济全球迅速发展的今天，各种生产要素都在寻找自己优势配置的地方与方式。各种生产跨地区、跨范围的流动也成了必然。这也是各地提高其市场竞争力最好方式之一。因此，香港产业的北移也正符合这种趋势，也是提高经济竞争力重要的一步。这样做不仅在香港是如此，而且在上海亦然。比如，上海的服装业其生产都在邻近县市，上海仅负责出样式与销售。因此，目前有香港人士提出要防止香港“产业空洞化”、激活“本土经济”，这样的提法实质上的意义不会太大。因为，同样的生产要素，岂有哪一个商人会让其流动到低效率的地方而不流动到高效率地方之理呢？如果在内地生产成本低，他们一定会到内地去生产，而生产后的利润则会流入香港。因此，香港“产业空洞化”或产业北移只会增强香港的竞争力而不会削弱香港的竞争力。
还有，1997年香港回归之后，尽管香港受到了亚洲金融风暴严重的冲击，但是香港的经济实力并没有因此而有多少减弱。看看这几年，内地一个又一个引资招商代表团进入香港，无论是中央的还是地方的；无论是省级的还是地市级的，川流不息。尽管这些代表团也不乏借此机会用公款出外旅游者，但大多数是为招商引资有备而来。在国人看来，一个小小香港能够让内地引资招商者蜂拥而至，既说明了香港的经济实力所在，更是让香港的经济触角伸向内地各个地方及方方面面。如果是这样，香港对“产业空洞化”何惧之有？还害怕香港经济走不出困境吗？
近几年来，香港经济风光不再，既有内部的原因，也有外部的理由。发展得那般辉煌的日本经济都会经历那10年一蹶不振的萧条，经过10年经济发展高峰的美国也会踏入经济不景气之路，人们又如何可要求香港经济持续增长不断呢？特别是在世界经济增长放缓的情况下，对完全外向性的香港经济来说，其负向影响也不可避免了。新加坡、中国台湾也正面临着香港特区同样的问题。
当然，目前香港面临的经济困难更多的是自己内部的原因造成的。如果这些问题不化解，仅仅对外部条件进行优化是不够的。比如，香港的劳动力成本过高问题、社会福利负担过重问题、移民政策不合理等。这些问题不解决，外部条件即使最好对香港经济走出困境的帮助也不会太大。试想，香港的工资水平在世界之巅（特别是以购买力来计算），那么这些成本除了应由消费者来承担外还有谁来承担。笔者想最近张五常建议，港府应削减公务员薪酬约三成，以及节省公共开支，以控制财赤，并建议大学引入学券制，将公立医院运作私有化，以减少社会福利的负担等。这些建议实施尽管对社会的波动会很大，但是却指出了问题所在。如果香港每一个人都想维护自己的利益而不改革，最后输掉的不是他处，而是香港。可以说，只有对这些涉及香港未来发展的重大问题进行大力改革，才是香港经济走出困境的实质所在。否则即使有最好的市场体制，最好的法律制度、最有活力的民众，其潜力也是无法发挥出来的。因此，为了经济未来发展的长治久安，香港该是对现行的制度进行全面检讨并大力改革的时候了。这才是香港经济走出困境的关键所在。
（2002年5月）
第四部分 互动中的香港经济第61节 香港人更需要的是平常心
从1997年以来，香港经济大起大落，从高速的经济增长突然变成负增长；股市如坐过山车，惊心动魄。看看恒生指数近几年的走势，可以从1997年的16000多点，一下滑落到1998年6000多点，而且在近几年的市场中，一天下降500点也是常有的事情。特别是最近H股的走势，从2003年初的2000点水平，升到近期的3780点左右，升幅近90％。还有香港的房价，从1997年开始一路下滑，直到最近才有所回缓，而不少房价下跌近60％～70％，负资产者一大片。
早几年香港经济不景气，失业率居高不下，财政赤字年年大增，人们怨声载道，不少人总觉得香港经济如何不好，如何失去了昔日的辉煌，如何好日子一去不复返。早几年，笔者在香港时，平常与香港朋友聊天，香港朋友总是对自己处境抱怨太多，总是对未来香港经济失去信心。
但笔者总是对他们说，如果我们以平常心来看待香港的经济，来看待自己身边所发生的现实，其实生活变化得不是那样多，香港的天同样是那样蓝，香港的水还是那样清，香港民众所拥有的财富同样是那样多，只不过，当一个人过去站在山的峰顶上看山下时，总是觉得自己能够高瞻远瞩，能够比别人更加心旷神怡罢了。但是当这个人走到山下，即使分享不到站在山顶的怡然自得，但是，这个人还是这个人，并不会因为站在山下没有看到更好的风景就感到好像比过去少了什么。香港的经济比好的时候是差了一些，但无论如何也没有改变香港的经济实力，也没有改变香港的制度安排与个人所拥有的财富。只不过是大家的信心比以往少了一些罢了。
早些时候，CEPA没有签订前，香港人看到内地经济欣欣向荣，看到内地经济快速增长，看到国内股市的狂飙，不少香港人心里又犯嘀咕了，为什么一线之隔的内地经济却能够如此一日千里，而自己却陷入这样的困境呢？那时，不少香港人总是会与内地上海、深圳及北京等地比，总觉他们很快地会赶过香港。其实，这种比较没有什么不好，有比较大家才会有可学习的东西，有比较才能找到自己的不足与成长之动力。
但是，国人早就注意到，香港人为什么以前昂得高高的头一下子就耷拉了下来？在更早的时候，香港不少人总是觉得自己早已进入文明及富裕之社会，而内地人是如何贫穷，那时香港与内地的亲戚之间不敢往来，朋友之间不敢叙旧，香港人与内地人的交往一切以生意人原则为准则，许多交往关系也只能是商人之间的交易关系。
可是没过几年，这种观念则发生了180度的大转变，香港反之成了内地，没有内地经济，香港就找不到自己发展之动力。在这时，笔者就问香港朋友，香港经济真的是那样差吗？如果香港经济真是那样不好，如果香港经济真是没有什么实力，为什么内地各种各类的城市、各式各样的代表团会一个又一个来香港招商，来寻找有人投资之机会？如果不是香港本身具有更多的吸引力，那么内地各城市的代表团怎么会来香港趋之若鹜呢？
事实上，即使是上海，为了争夺中国的国际金融中心之地位，一向是不把香港经济实力与香港经济的发展放在眼里，在不少场合总是会有人出来大肆贬低香港一番，如果香港希望做什么，总是会有人出来说香港这样做如何不好，而其言论往往是无理无据，多是头脑中的臆想（如国内某交易所的某人就经常如此）。可实际情况如何呢？最近，上海的领导人不也是大驾光临香港吗？而且这些人来香港，最根本的目的，也是到香港招商，到香港吸引更多的人才啊！这些都说明了，香港还是那个香港，她内在的实力不是哪个人可改变的。
最近，国内的航天飞船发射成功，香港媒体出现多年以来难得的兴奋，难得的万众一心。香港无论是何种观点的报纸，大家都对该事件给予正面的肯定。事实上，作为中华民族一分子，�