驹谑谐〉慕嵌龋懒⒌卦谧约旱耐纺灾蟹治鏊赡芏孕星樵斐傻挠跋臁Ｄ阋×υて谡庠蛳⒃谝话阃蹲蚀笾谛哪恐械男睦硇вΑ乇鹗瞧渲心切┯敫孟⒂兄苯永叵档娜恕Ｈ绻愦邮谐〗嵌扰卸希魅返目凑腔蚩吹Ч敲辞虿灰萋实厝隙ㄗ约旱目捶ǎ鹊绞谐”浠旧硪丫橹ち四愕囊饧螅拍茉谧约旱呐卸仙锨┳只海蛭氖谐⌒вξ幢厝缒闱阆蛴谌衔哪茄魅罚桓鍪恰笆窃跹保硪桓鍪恰坝υ跹薄Ｎ吮阌谒得鳎颐抢纯纯聪旅娴氖道Ｊ谐∫丫刈乓桓雒魅非魇品较虺中艘欢问奔洌辉蚩凑堑幕蛘呖吹男挛乓残矶允谐〔涣艘凰恳缓恋淖饔谩５笔保谐”旧砘蛐硪丫τ诔蚧虺糇刺谡庋氖谐√跫拢谐】隙ǘ哉庠蛳⑹佣患４耸贝丝蹋酝蹲收呋蛲痘呃此担谐≡谙嗨铺跫碌睦费荼涔痰募锹季途哂辛瞬豢晒懒康牟慰技壑怠４耸贝丝蹋惚匦胪耆灼约憾允谐〉母鋈艘饧⒁饬Π俜种俚刈蚴谐”浠旧怼Ｒ饧Т硗虼恚谐∮涝恫淮怼６酝蹲收呋蛲痘呃此担鞘谐“凑漳愕母鋈艘饧浠裨蚋鋈艘饧晃牟恢怠＝裉欤挥腥魏稳嘶蛘呷魏巫橹芄蝗宋圃煨星椤⑷宋柚剐星椤Ｄ橙艘残砟芄欢阅掣龉善毙纬赡持忠饧嘈耪庵还善苯鱿忠宦窒灾险腔蛳碌星椋宜囊饧彩钦返模蛭谐『罄垂徽庋浠耍幢闳绱耍馕蝗市忠惨廊挥锌赡芘馇蛭赡馨炎约旱呐卸瞎绲馗吨钚卸Ｋ嘈抛约旱囊饧钦返模谑橇⒓床扇⌒卸欢崭战∠碌ィ谐【妥呦蛄讼喾吹姆较颉Ｐ星樵嚼丛较萑虢鹤抛刺苍嚼丛狡１梗谑瞧讲掷肟谐 ；蛐砉思柑旌螅星樽呤朴窒缘煤芏月妨耍谑撬俅紊比耄且坏人胧校谐【驮俣茸蚝退嘧蟮姆较颉；霾坏バ校庖淮嗡挚蓟骋勺约旱目捶ǎ职淹反绺畹袅恕Ｖ沼冢星槠舳恕５牵捎谒背跫庇谇蟪啥恿噶肆酱未砦螅庖换胤炊チ擞缕Ｒ灿锌赡芩丫谄渌胤搅硐铝硕淖ⅲ丫岩栽僭黾油反缌恕Ｗ苤僭虿淮铮鹊秸飧龉善毙星檎嬲舳氖焙颍丫チ嘶帷�
我这里想强调的是，如果你对某个或某些股票形成了明确的看法，千万不要迫不及待地一头扎进去。要从市场出发，耐心观察它的或它们的行情演变，伺机而动。一定要找到基本的判断依据。打个比方说，某个股票当前的成交价位于25。00美元，它已经在22。00美元到28。00美元的区间里维持了相当长时间了。假定你相信这个股票最终将攀升到50。00美元，也就说现在它的价格是25。00美元，而你的意见是它应当上涨到50。00美元。且慢！耐心！一定要等这个股票活跃起来，等它创新高，比如说上涨到30。00美元。只有到了这个时候，你才能“就市论市”地知道，你的想法已经被证实。这个股票必定已经进入了非常强势的状态，否则根本不可能达到30。00美元的高度。只有当这个股票已经出现了这些变化后，我们才能判断，这个股票很可能正处在大幅上涨过程中——行动已经开始。这才是你为自己的意见签字画押的时候。你是没有在25。00美元的时候就买进，但决不要让这件事给自己带来任何烦恼。如果你真的在那儿买进了，那么结局很可能是这样的，你等啊等啊，被折磨得疲惫不堪，早在行情发动之前就已经抛掉了原来的头寸，而正因为你是在较低的价格卖出的，你也许会悔恨交加，因此后来本当再次买进的时候，却没有买进。
我的经验已经足以为我证明，真正从投机买卖得来的利润，都来自那些从头开始就一直盈利的头寸。接下来，我将列举一些自己的实际操作案例，从这些案例中你会注意到，我选择一个关键的心理时刻来投入第一笔交易——这个时刻是，当前市场运动的力度如此强大，它将率直地继续向前冲去。这只股票之所以继续向前冲，不是因为我的操作，而是因为它背后这股力量如此强大，它不得不向前冲，也的确正在向前冲。曾经有很多时候，我也像其他许多投机者一样，没有足够的耐心去等待这种百发百中的时机。我也想无时无刻都持有市场头寸。你也许会问：“你有那么丰富的经验，怎么还让自己干这种蠢事呢？”答案很简单，我是人，也有人性的弱点。就像所有的投机客一样，我有时候也让急躁情绪冲昏了头脑，蒙蔽了良好的判断力。投机交易酷似扑克牌游戏，就像21点、桥牌或是其他类似的玩法。我们每个人都受到一个共同的人性弱点的诱惑，每一次轮流下注时，都想参与一份，每一手牌都想赢。我们或多或少都具备这个共同的弱点，而正是这一弱点成为投资者和投机者的头号敌人，如果不对之采取适当的防范措施，它最终将导致他们的溃败。满怀希望是人类的显著特点之一，担惊受怕同样是另一个显著特点，然而，一旦你将希望和恐惧这两种情绪搅进投机事业，就会面临一个极可怕的危险，因为你往往会被两种情绪搅糊涂了，从而颠倒了它们的位置——本该害怕的时候却满怀希望，本有希望的时候却惊恐不宁。
试举例说明。你在30。00美元的位置买进了一只股票。第二天，它很快急拉到32。00美元或32。50美元。你立即变得充满恐惧，担心如果不把利润落袋为安，明天就会看着这利润化为乌有——于是你就卖出平仓，把这一小笔利润拿到手里，而此时恰恰正是你该享受世界上一切希望的时刻！这两个点的利润昨天还不存在，为什么现在你担心丢掉这两个点的利润呢？如果你能在一天的时间里挣两个点，那么下一天你可能再挣2个点或3个点，下一周或许能多挣5个点。只要这个股票的表现对头，市场对头，就不要急于实现利润。你知道你是正确的，因为如果不是，你根本就不会有利润。让利润奔跑吧，你驾驭着它一起奔跑。也许它最终会扩大为一笔很可观的利润，只要市场的表现没有任何迹象引起你的担心，那就鼓起勇气，坚定自己的信念，坚持到底。再来看看相反的情形。假定你在30。00美元买进某只股票，第二天它下跌到28。00美元，账面显示两点的亏损。你也许不会担心下一天这个股票可能继续下跌3点或更多点。不，你只把当前的变化看作一时的反向波动，觉得第二天市场肯定还要回到原来的价位。然而，正是在这种时刻，你本该忧心忡忡。在这两点的亏损之后，有可能雪上加霜，下一天再亏损两个点，下周或下半个月或许再亏损5个点或10个点。这正是你应当害怕的时刻，因为如果当时你没有止损出市，后来可能会被逼迫承担远远大得多的亏损。这正是你应当卖出股票来保护自己的时候，以免亏损越滚越大，变成大窟窿。
利润总是能够自己照顾自己，而亏损则永远不会自动了结。投机者不得不对当初的小额亏损采取止损措施来确保自己不会蒙受巨大损失。这样一来，他就能维持自己账户的生存，终有一日，当他心中形成了某种建设性想法时，还能重整旗鼓，开立新头寸，持有与过去犯错误时相同数额的股票。投机者不得不充当自己的保险经纪人，而确保投机事业持续下去的唯一抉择是，小心守护自己的资本账户，决不允许亏损大到足以威胁未来操作的程度，留得青山在，不怕没柴烧。一方面，我认为成功的投资者或投机者事前必定总是有充分的理由才入市做多或做空的，另一方面，我也认为他们必定根据一定形式的准则或要领来确定首次入市建立头寸的时机。
第二章 什么时候股票的动作才对头
股票，就像人，也有自己的品格和个性。有的股票弦绷得紧紧的，个性紧张，动作呈跳跃状；还有的股票则性格豪爽，动作直来直去，合乎逻辑；总有一天你会了解并尊重各种证券的个性。在各自不同的条件下，它们的动作都是可以预测的。
市场从不停止变化。有时候，它们非常呆滞，但并不是在哪个价位上睡大觉。它们总要稍稍上升或下降。当一个股票进入明确趋势状态后，它将自动地运作，前后一致地沿着贯穿整个趋势过程的特定线路演变下去。
当这轮运动开始的时候，开头几天你会注意到，伴随着价格的逐渐上涨，形成了非常巨大的成交量。随后，将发生我所称的“正常的回撤”。在这个向下回落过程中，成交量远远小于前几天上升时期。这种小规模回撤行情完全是正常的。永远不要害怕这种正常的动作。然而，一定要十分害怕不正常的动作。
一到二天之后，行动将重新开始，成交量随之增加。如果这是一个真动作，那么在短时间内市场就会收复在那个自然的、正常的回撤过程中丢失的地盘，并将在新高区域内运行。这个过程应当在几天之内一直维持着强劲的势头，其中仅仅含有小规模的日内回调。或迟或早，它将达到某一点，又该形成另一轮正常的向下回撤了。当这个正常回撤发生时，它应当和第一次正常回撤落在同一组直线上，当处于明确趋势状态时，任何股票都会按照此类自然的方式演变。在这轮运动的第一部分，从前期高点到下一个高点之间的差距并不很大。但是你将注意到，随着时间的推移，它将向上拓展大得多的净空高度。
请让我举例说明，假定某个股票在50的位置启动。在其运动的第一段旅程中，也许它将渐渐地上涨到54。此后，一二天的正常回撤也许把它带回52。5上下。三天之后，它再度展开旅程。这一回，在其再次进入正常回撤过程之前，它或许会上涨到59或60。但是，它并没有马上发生回撤，中途可能仅仅下降了1个点或者1个半点，而如果在这样的价格水平发生自然的回撤过程，很容易就会下降3个点的。当它在几天之后再度恢复上涨进程时，你将�