临的压力是非常大的。
他一遍一遍告诫巴菲特有限公司的投资者，要他们沉得住气。可是“百姓，百姓，百条心”，每个人的想法不同，这让巴菲特非常苦恼。他总结说，他的智力已经枯竭、已经跟不上步伐了。后来，就在牛市到达最高峰前，巴菲特宣布退市，开始清算合伙企业。
巴菲特坚持认为，股市越是下跌就越是投资好时机；相反，股市越是上涨，短期的股票投资风险就越大。总体来看，投资者缺乏耐性的主要原因是容易被情绪所左右。
在中国股市中经常可以看到，许多在本职岗位上卓有建树的投资者，一进入股市就被那些红红绿绿、涨涨跌跌的数字搞得头昏眼花，智力立刻下降了好几个档次。面对股市变动的种种诱惑，很少有人能不受外界影响而频繁进出，以至于失去了最佳投资目标。相反，当股市处于下跌通道时，证券公司里看盘的投资者寥若晨星。实际上，没有了原来的喧嚣吵闹，这时候更容易看清哪些股票具有投资价值。
那么，怎样才能沉住气，不受外界干扰呢？巴菲特认为主要是掌握以下几点：
一是在股票投资前做好充分准备。这就好比你家里要投资一项大件商品，需要提前做好各种准备一样。如果去菜场买一两元钱的蔬菜都要斤斤计较一番，在股市中一掷千金（甚至几万、几十万元）却非常草率，是怎么也说不过去的。投资前的准备越充分，失误就越少。
二是要增强风险意识，降低盈利预期。股票投资业绩回报最终需要依靠稳定、持久的盈利慢慢堆积起来，一夜暴富式的天天“拉涨停板”，即使不是某种股评欺骗工具，也是可遇而不可求的。股票投资年回报率如果能达到30％以上就可以了，这已经超过了巴菲特。
三是不要总想着股市会上涨，也要想到下跌该怎么办。如果在进入股市时就想到接下来可能会有两三年的股市下跌，在这种情况下都能安然度过，那么你就会自然而然地在选股、持股方面更注重内在价值，自觉不自觉地把内在价值（而不是股价）的变动作为买卖依据。
四是保持足够的资金。投资者手中握有现金，才具备抄底股市的资金条件，在面临股市下跌时才不至于坏了心态，反过来还会增强信心。因为这时候的每一次抄底都会摊低成本，使你与其他投资者相比具有更大的获利保障。【巴菲特股市抄底秘诀】投资者在面临股市下跌时必须沉得住气，这是理性投资的题中应有之义。对于中国投资者来说，最重要的是要有足够资金用于抄底，否则容易坏了心态，导致昏招迭出或只能眼睁睁地看着被套。
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调整好股票投资收益预期
查理·芒格和我相信，就长期而言，我们仍看好美国企业的发展，但目前股票的价格注定了投资者只能得到一般的报酬。股市的表现已有好一段时间优于公司本身的表现，而这种现象终将结束。市场不可能永远超越企业本身的发展，我想这将让许多投资者大失所望，尤其是那些股市新手。
——沃伦·巴菲特巴菲特认为，股市越跌就越是投资好时机。这时投资者如果能调整好股票投资预期，会有助于保持良好心态，正确选择具有投资价值的股票。
巴菲特在伯克希尔公司2001年年报致股东的一封信中说，查理·芒格和他都认为，从长远来看应当看好美国企业的发展，可是从当时的股票价格看，投资者只能得到一般的投资收益回报率。
巴菲特在2001年7月的一次演讲中表达了他对投资股市的看法，那就是投资者必须调整好对股票投资的适当预期。这样，当股市真的出现下跌时就不至于惊慌失措而乱了投资阵脚。
巴菲特说，这种心态对于股市下跌和股市上涨都同样适用。2000年3月10日美国股市中纳斯达克指数创下5132点的历史新高；而在同一天，伯克希尔公司的股票价格却创下1997年以来的最低点，以每股万美元的价格收盘。毫无疑问，纳斯达克指数5132点的历史新高要几个月后才会得到确认，投资者在当时的股市行情中是浑然不知的；同样的道理，当天伯克希尔公司股价的最低点也需要在几个月后才能得到确认。
这说明了什么呢？这就很好地表明，投资者如果有了恰当的投资预期，这时候才不会追涨杀跌，不至于影响情绪。
巴菲特以2001年美国股市暴跌时的投资策略为例作了说明。他说，当年伯克希尔公司投资的垃圾债券比较多，这些债券一般来说都物如其名，一旦发生违约，损失必然惨重，许多投资者到最后只能收回一小部分资金，有的甚至只能变成一张废纸，血本无归。
巴菲特又强调，这样的投资策略并不适合一般的投资者，他所购买的垃圾债券也不是一般投资者所想象的那种类型，伯克希尔公司从来没有投资过一般投资者最热衷的那种初始发行的垃圾债券。相反，即使在股市下跌中，伯克希尔公司还是会不时找到那种非常具有吸引力的垃圾债券，虽然数量少之又少。
巴菲特不无自豪地说，从他个人50多年的垃圾债券投资经验看，总的感觉还不错。他在伯克希尔公司1984年年报致股东的一封信中，就曾提到当初投资华盛顿公用电力系统公司债券的案例。当时华盛顿公用电力系统公司发生了一些状况，而伯克希尔公司最喜欢投资这样的债券和股票。除此之外，它还陆续投资了其他许多有问题的公司债券，如克莱斯勒金融公司、德士古石油公司、RJR纳贝斯可饼干公司等。
巴菲特认为，伯克希尔公司如果偶尔投资这类垃圾债券，很可能会钓到大鱼，以挽回股市下跌过程中整体发生的业绩下滑。相反，如果总是积极地投入垃圾债券市场，将来必定会发生损失，欲哭无泪。
因此，巴菲特指出，股市越是下跌就越是投资好时机，其关键是要选到好股票，同时要调整投资预期，以获得稳定的投资回报为前提。
他举例说，伯克希尔公司对植物机械公司（Fruit of the Loom）的投资就是一个很典型的例子。当时，在植物机械公司宣布破产之初，伯克希尔公司就以相当于面额50％的价格买入该公司的债券和银行债权。有意思的是，该公司并没有停止支付有担保债权的利息，这实际上相当于伯克希尔公司依然能够得到每年15％左右的收益。
在这种情况下，伯克希尔公司把手中持有的植物机械公司有担保债权的投资比例提高到10％，这实际上间接降低了整个企业购并的投资金额，而且将来完全有可能收回相当于面额70％的全部本金。
巴菲特说，2000年年末伯克希尔公司又开始陆续买入一家财务金融公司FINOVA的公司债券。FINOVA公司当时流通在外的债务大约有110亿美元，伯克希尔公司以面额2/3的价格拥有该公司13％的股票。在这笔投资中，巴菲特可谓艺高人胆大，他预计该公司将来很难逃脱破产命运；但同时又确信，该公司破产清算后投资者能够收回全部投资成本。
事实上，该公司果然在2001年初进行破产清算，可是却无法偿还所有债务，伯克希尔公司便联合其他债权人提出了另一项解决方案，即所有债权人拿到面额70％的本金和利息（请注意，对于伯克希尔公司来说已经收回了全部投资成本），剩下的30％则用分期应付票据来支付，年利率。
现在的问题是，FINOVA公司清偿债务的资金也没有了，又怎么来支付这70％的本金和利息呢？为此，伯克希尔公司和其他债权人专门成立了一家新公司，由这家新公司贷款56亿美元转借给FINOVA公司，由伯克希尔公司提供担保。在这一系列操作中，巴菲特可谓处处受益。【巴菲特股市抄底秘诀】巴菲特认为，股市投资回报率不可能长期脱离公司业绩，所以投资者要调整好投资回报预期。在股市下跌通道中，可以通过适当投资垃圾股来弥补损失，但这种股权投资方式并不适合普通投资者。
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不介意公司受大环境影响
如果我们有坚定的长期投资期望，那么，短期的价格波动对我们来说就毫无意义，除非它们能够让我们有机会以更便宜的价格增加股份。我们欢迎市场下跌，因为它使我们能以新的、令人恐慌的便宜价格捡到更多的股票。
——沃伦·巴菲特巴菲特认为，股市越跌就越是投资好时机，因为投资者能够以更低的价格捡到更多的股票。他在自传《滚雪球》一书中说，如果投资者决定长期投资，那么短期内的股票价格波动就显得毫无意义。伯克希尔公司欢迎市场下跌，这样会使他们以便宜得吓人的价格买到更多股票。
巴菲特的这种投资观念是一贯的，所以你从来看不到他如何去关心宏观经济环境。即使针对2008年中国股市的暴跌，他也是长期看好中国股市的发展，根本不在乎个别股票乃至所有股票的价格下跌。
在2008年5月伯克希尔公司的股东年会上，有人问巴菲特和查理·芒格：“中国的股票市场已经下跌了很多，你是否认为中国的股票价格仍然过高？”
巴菲特回答说，他从来不对中国股市发表具体意见，因为他不是做“预测股市走向生意”的，而只会在市场下跌时做出应有反应。不过如果一定要他发表一点意见，他认为中国的经济发展是一个奇迹，所以导致很多中国投资者对股票投资热情很高。以他熟悉的中石油股票为例，它的价格曾经一度疯涨，成为全球市值最高的上市公司。
而查理·芒格的观点是，中国股市曾经一度出现疯狂的泡沫，这种情况在另外一些国家也同样出现过，投资者在股市里看到了前所未有的机会。以中石油A股为例，它的价格曾经是境外股票价格的2倍；也就是说，投资者用1美元和2美元可以买到同样的东西，这就很成问题。不管怎么说，让泡沫走开对每