各种非经济手段来“完成”任务；如果这样做还不行，就会做假账。所有这些，都是需要投资者警惕的。【巴菲特股市抄底秘诀】巴菲特认为，股市下跌过程中更要关注上市公司的内在价值，这可以通过阅读客观、翔实的财务报表领悟出来。阅读报表是必需的，但必须强调客观，警惕不要被花言巧语和过高承诺所迷惑。
不要被股价波动蒙蔽双眼
我们深信对股票和债券价格所作的短期预测根本是没有用的，预测本身只能够让你更了解预测者，但对于了解未来毫无帮助。
——沃伦·巴菲特巴菲特认为，股市下跌时更要关心股票内在价值的高低，而不要去预测未来股市走向，避免被股价波动蒙蔽双眼。
针对股市波动剧烈时投资者通常更关注股价波动幅度、方向的做法，巴菲特奉劝投资者不要对股市走势、利率以及将来的经济动态作任何预测，他说他自己就是这样做的。因为他相信，这种预测不会对股票投资带来任何帮助，既然这样，又何必去做这些无用功呢？更何况，这种东西“研究”多了，势必会误导投资决策。
巴菲特认为，股市投资风险主要是指股票价格高于价值的部分，而不是股票价格本身的高低，以及过去的股价波动情况。
也就是说，如果某只股票的内在价值高于价格，这只股票就有投资价值；反之亦然。他认为股市波动是没有规律的，因而对有效市场理论不屑一顾，尤其是其中的β系数理论。
有效市场理论认为，衡量投资风险可以用该股票过去价格的波动范围通过精确计算来定义，这就是希腊字母β。当某只股票的β系数为时，表明它是被市场认可的，投资风险不大；当β系数达到时，表明投资风险较大；当β系数达到时，表明投资风险更大了。
根据这样的理论，每只股票的投资风险大小都可以通过对它过去的价格波动范围精确计算出来。以至于到最后，华尔街上的那些证券商们一开口就总是问这只股票的β系数是多少，而全然不关心这究竟是一只什么样的股票。在他们眼里，什么样的股票似乎无关紧要。这颇有些像眼下介绍对象时一张口就是什么学历、多少月薪，全然不顾对方究竟是怎样一个人一样。
β系数理论看起来有道理，而且越想越有道理，可实际上是谬不可言的歪理。写到这里，本书作者想起了与此类似的一则笑话。说是有一家婚姻介绍所推出了电脑征婚业务，只要你输入择偶条件，电脑会自动配对出结果来。于是一位妙龄女士开出了以下两点条件：一要帅；二要有车。一按回车键，电脑搜索的结果是“象棋”。
该女子有些不服气，重新输入两条征婚要求：一要有漂亮的房子；二要有很多钱。电脑告诉她，最符合条件的是“银行”。
该女子继续输入两条要求：一要长得酷；二要有安全感。结果搜索出来的对象是“奥特曼”。
这位女子还不死心，一口气把上述所有条件全都输了进去：要帅；要有车；要有漂亮的房子；要有很多钱；要长得酷；要有安全感。结果呢？得到的是“奥特曼在银行下象棋”。
虽然这是一则笑话，可是如果股票投资也能通过对该股票过去的价格走势，采用某种简单计算就能直接得到投资建议，不是像这位小姐电脑征婚的遭遇一样吗？过于关注择偶条件的各种“系数”，最终就会得出这样的结果，与所需要的实际情况南辕北辙。
所以巴菲特认为，投资者在任何时候都不要被股票价格蒙住双眼，而是要把重点放在关注该公司的内在价值上。尤其是当股市下跌时，不要因为该股票价格已经比过去下跌了许多就以为有投资价值了，这是没有道理的。真正判断某只股票是否有投资价值，需要把股票价格与其内在价值相比较，这才是正确态度。
有一次在伯克希尔公司股东大会上一位股东问：“为什么要用β系数来衡量投资风险？”巴菲特一针见血地指出，β系数只能用来衡量价格波动范围，不能用来评价股票投资风险。
他用他在1973年时买入的华盛顿邮报公司股票为例来说明。当年华盛顿邮报公司的股票市值（股价乘以总股本）只有亿美元，如果它的市值继续下跌到亿美元，这时候用β系数理论来解释，β系数就不是下跌了而是上升了；也就是说，用亿美元买入该公司的所有股票比亿美元买入该股票的投资风险还大，这不是胡说八道吗？！他说，他实在想不出这种理论的合理性何在。
他又说，1980年美国某农场的价格是每亩地2000美元，后来价格跌到了每亩地600美元时，他收购了这家农场。如果用β值理论来解释，他似乎不应该在600美元时买入，而应该在2000美元时买入似，因为后者的“投资风险更小”！
巴菲特说，如果投资者不去关注股票内在价值，而是关心价格变动，就会自觉不自觉地受市场有效理论的影响而误入歧途。面对每天波动的股市指数和股票价格，想要通过某种精确的数学方法来计算，这本身是不可能得到正确结果的。【巴菲特股市抄底秘诀】巴菲特认为，投资者不能被股价波动蒙住双眼。千万不要以每天最熟悉不过的价格波动来衡量投资风险，这种方法是错误的。能够衡量投资风险大小的指标只有一个，那就是内在价值。
追涨杀跌是毫无道理的
有效市场理论的倡导者们，似乎从未对与他们的理论不和谐的证据产生过兴趣。显然，不愿宣布放弃自己的信仰并揭开神职神秘面纱的人，不仅仅存在于神学家中。
——沃伦·巴菲特巴菲特认为，股市下跌时更要关心股票内在价值的高低，千万不要只看到股价涨涨跌跌就在那里追涨杀跌。追涨杀跌的做法在下跌通道中很危险，也毫无道理，很容易造成投资损失。
为什么这样说呢？巴菲特认为，追涨杀跌的理论依据是市场有效理论，而他对此不屑一顾，甚至说视为“政敌”也不为过。
长期以来，证券投资中一直盛行着有效市场理论，美国华尔街上的那些证券商和商学院的教授们，都把有效市场理论视为经典投资理论。
有效市场理论的代表人物是诺贝尔经济学奖获得者、美国麻省理工学院教授保罗·萨缪尔森。1965年，萨缪尔森的著作《论准确预测价格的随机性》出版后，提出了对所有股民具有诱惑力的一个观点，那就是股票价格将来的波动“总是有影子的”，它们总会反映在股票价格的涨跌起伏上。有效市场理论认为，无论什么时候，证券市场的运行都是“有效”的。也就是说，当股市信息披露得越来越充分时，每只股票的价格涨跌幅度都会趋于股指平均数。
从另外一个角度看，每只股票价格的涨跌不是毫无道理的，在它背后隐藏着某种信息——当股票价格发生波动时，投资者会条件反射似地行动起来，以自己的买入、卖出行为，让股票价格重新回归到与股票指数涨跌幅度大致相同的地步。
更通俗地说就是，当某只股票的价格上涨过快时，投资者不要高兴得太早了，将来它的价格上涨速度一定会减缓，甚至调头向下，以配合股市大盘涨跌幅度。这时候投资者的操作策略应该放在考虑逢高减磅上。相反，当某只股票价格下跌速度过快时，投资者也不要过于灰心，因为将来它的价格下跌速度一定会减缓甚至止跌回升的，它同样需要保持与股市大盘同样的涨跌幅度。这时候投资者的操作策略应该放在考虑逢低建仓上。
对照目前中国股民的操作手法，可以说完全是这样，这正好说明了中国股民受有效市场理论的影响已经根深蒂固，这也是今天中国股民信奉“追涨杀跌”的理论依据。
可是巴菲特认为，这种投资方法完全是错误的。举个例子说，某个人原来脚上穿的这双42码鞋太大，准备上街去买一双新鞋。他在挑选新鞋的时候，直接了当地选了一双41码的鞋。他的理由是，既然原来那双鞋太大了，那么现在买一双尺寸较小的皮鞋就一定是合适的。
可是现实生活中很少会有人这样做。一方面，虽然原来42码的鞋太大，也不表明41码的鞋就是最合适的，或许有可能是40码呢？另一方面，既然你自己上街买鞋，那为什么不自己亲自用脚试一试呢，这不是很方便吗？再说，即使是同样尺码的鞋，也可能有大有小，就像同样一件商品在电子秤上所称得的重量有时候会不一样。虽然从理论上看不应该这样，但实际上这种情况很常见，有生活经验的人对此都有体会。
巴菲特坚决反对这种追涨杀跌，认为这根本就是错误的。正确的做法是，股价涨跌的方向不是向股指平均数回归，而是向价值回归。事实上，巴菲特的亲身经历和骄人业绩回报，也完全否定了有效市场理论。【巴菲特股市抄底秘诀】巴菲特认为，投资者追涨杀跌的做法是错误的，市场不可能总是有效的。股市投资当然有风险，但衡量风险的依据不是看它的价格与过去相比是高了还是低了，而是要与它具有的内在价值作比较。
长期持有质地优秀的股票
我奉行一条简单的信条：别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪。当前的形势是——恐惧正在蔓延，甚至吓住了经验丰富的投资者。当然，对于竞争力较弱的企业，投资者保持谨慎无可非议。但对于竞争力强的企业，没有必要担心它们的长期前景。这些企业的利润也会时好时坏，但大多数会在未来5年、10年或20年内创下新的盈利纪录。
——沃伦·巴菲特巴菲特认为，股市下跌时更要关心股票内在价值的高低。只要是质地优秀的股票就值得长期持有，而不用过于担心股市是涨是跌。
2008年10月17日，巴菲特在《纽约时报》上发表署名文章认为，在金融海啸影响下，投资者不用过于关心眼下股票的一时涨�