其间，美国政府不得不进行的这次救赎行动还引发了一场争论。反对者认为，美国一直奉行自由市场原则，这类举动破坏了美国金融自由化的监管传统；其二，纳税人的钱为何未经国会同意，便“曲线”救助因“贪婪”而陷入困境的金融机构。
所以，有人说，正是这样的争论，使得美国政府在雷曼发出求救信号时变得裹足不前了。如同美国财长保尔森于2008年9月12日的公开表示：美国政府不会浪费纳税人的税款拯救雷曼兄弟。
房利美和房地美分别成立于1938年和1970年，属于由私人投资者控股但受到美国政府支持的特殊金融机构。他们是美国两大住房抵押贷款融资机构，持有或担保约５万亿美元住房抵押贷款，占全美１２万亿美元抵押贷款的４２％；其中超过３万亿美元为美国金融机构持有，１．５万多亿美元为外国机构持有。
“两房”的主要业务是从抵押贷款公司、银行和其他放贷机构购买住房抵押贷款，并将部分住房抵押贷款证券化后打包出售给投资者。两家公司是美国住房抵押贷款的主要资金来源。次贷危机爆发以来，房利美和房地美的股价暴跌，市值大幅缩水。
有必要补充的是，房利美与房地美虽然是两家私人所有的上市公司，但他们又是美国“准国有企业”，实际上承担着某些政府机构职能。“两房”以这种“准国有”身份享受着特权，包括可以免交联邦和地方政府的各类税收，享受着来自美国财政部的信贷支持。截止到2007年底，房利美与房地美两家公司的核心资本共计832亿美元，而这832亿美元支撑着两家公司万亿美元的担保和债务。因此有人说，即使资产组合发生对资产总量而言不太严重的账面损失，“两房”都可能发生危机，可见其本身抗风险能力的脆弱。
按照美国政府相关设想，“两房“被接管后，在市场中扮演的角色短期内不会发生变化，它们将继续从银行购买抵押贷款资产，然后将其打包为抵押贷款支持证券出售给投资者。不过，政府将在必要时向两家机构注入资金并在公开市场购入住房抵押贷款支持证券。美国政府借此希望住房抵押贷款支持证券受冷落的局面会发生改变，住房抵押贷款利率也有可能回落。只是，后来的结果也同样证实了上述设想只能是设想而已。 。 想看书来
四、多米诺骨牌的倒掉（8）
再次，倒下的华尔街巨头就是雷曼了，而步雷曼兄弟后尘的又是谁呢？
同样是在2008年9月15日，说得更残酷一点就是雷曼倒掉的同一天，拥有94年历史的美林公司也在美联储的压力下出售给了美国银行。所以，人们才称这一天是华尔街历史上最黑暗的一天。
与雷曼兄弟一样，在过去15个月内，美林亦拥有数百亿美元的高风险、流动性不良的资产，资产负债表上债台高筑。受次贷危机影响，美林也连续数个季度爆出最差财务纪录。2008年第二季度，美林的净损失更是高达47亿美元。
于是，就在雷曼兄弟破产的同一天，美林CEO约翰·塞恩亲手将一家有着94年历史的投资银行送进了历史。他以500亿美元的价格将位列美国投行第三名的美林集团全部让出，接盘者为美国银行。这一收购价仅为美林一年前市值的2/3左右，约为该行2007年初市值顶点的一半。
4．源于中国的保险“一号”
时间毋需太久，给我一点就够。
2008年9月15日，在市场信心被雷曼兄弟申请破产的消息彻底击溃后，AIG成为了另一个煽风点火的角色。一天之后的2008年9月16日，世界保险和金融服务的领导者、与中国颇有渊源的另一个华尔街金融巨霸——美国国际集团（AIG）——轰然易主，新主人不是别人，正是美联储自己。
为什么说其与中国颇有渊源？因为美国国际集团起源于中国上海。早在1919年，AIG创始人史带就在上海创立了一家保险代理机构——美亚保险公司（AAU）。1921年，史带又创立了友邦人寿保险公司，这也是第一家向中国人民提供寿险产品及服务的外国企业。因此，美国国际集团是极少数起源于中国的美国公司之一。
1992年，美国国际集团成为第一家获准在中国经营保险业务的外资公司，并通过旗下的友邦保险于同年在上海设立分公司，为上海市民提供一系列人寿保险产品及服务。1995年，友邦保险于广州设立分公司，随后又于1999年设立佛山支公司及深圳分公司。2002年，友邦保险北京分公司、苏州分公司、东莞支公司和江门支公司也相继开业。上海著名地标——外滩17号的大楼便是友邦保险上海分公司所在地。
截至易主之时，美国国际集团（AIG）已是世界保险和金融服务的领导者，也是全球首屈一指的国际性保险服务机构，业务遍及全球130多个国家及地区。其成员公司通过世界保险业最为庞大的财产保险及人寿保险服务网络，为各商业、机构和个人客户提供着服务。
不仅仅如此，美国国际集团成员公司也是美国最大的工商保险机构，旗下的AIG American General更是全美最顶尖的人寿保险机构。美国国际集团在全球各地的退休金管理服务、金融服务及资产管理业务也位居世界前列。其金融服务业务包括飞机租赁、金融产品及促进市场交易。
不过，直接让AIG触礁的就是“信用”。截至2008年6月30日，AIG的总资产为万亿美元。由于持有大量的与次级债相关的保险合约，危机爆发以来，AIG与次级债相关的业务损失惨重，拖累AIG在2008年前三个季度的亏损达到了180亿美元。
2008年9月15日，在预期财务评级调降的恐慌下，AIG股价崩塌，单日降幅高达，大量恐慌抛盘将当日的成交量推至亿美元，相当于以往15…20个交易日的水平。 。 想看书来
四、多米诺骨牌的倒掉（9）
就在9月初，市场已经传出了AIG向美联储提出高达400亿美元短期过桥贷款申请的消息。然而，在华尔街分析师的眼中，AIG匆忙补充流动性，避免被降级，反而使得其流动性紧张的情形公诸于天下。
当时即有内部消息指出，AIG的流动性压力不仅来自于旗下AIGFP（AIG Financial Products Corp）已暴露的超过130亿美元超高级信用违约掉期产品（super senior credit default s，CDS），还有500亿美元的外债与750亿美元的证券借贷组合，分别将在未来12个月与60天甚至更短的时间到期。
但9月16日召开的白宫发布会上，美国财政部长保尔森公开否决了AIG的请求，他说，“纽约发生的事情，需要的是私营机构的努力。”
很快，抛售者预期中恐慌不幸兑现——三大信用评级机构一致宣布下调AIG评级。标准普尔将AIG的长期对手方评级从“AA…”下调为“A…”，将其短期对手方信用评级从“A…1＋”下调至“A…2”；穆迪将AIG的评级从“AA3”下调至“A2”；惠誉评级则将该公司评级从“AA”下调至“A”。
很快，有私人机构救亡方案一度露出曙光。《华盛顿邮报》引述知情人士报道，摩根大通和高盛同意考虑安排750亿美元贷款，条件是让AIG分拆出售予第三者，分散风险。但两间大行其后承认无法赶及筹措如此大量资金，被迫退出谈判。AIG股价周二再度下跌逾两成。
美国监管层坐不住了。财长保尔森和美联储主席伯南克第一时间召集国会高层，包括多数派领袖内华达州参议员里德、参议院银行委员会的重要成员以及众议院领导人，在确定获得国会支持后，白宫发言人称，为了促进金融市场稳定，总统布什支持救援行动。
对此，美联储的解释是，改变初衷是考虑到如果AIG崩溃，影响面太深太广，使已经非常脆弱的金融市场问题更大，包括借贷成本提高、家庭财富缩水以及整体经济情况受损，恐带来灾难性后果。
与贝尔斯登、美林、雷曼兄弟等投资银行不同的是，AIG不仅在全球拥有130家保单持有人，还因为其混业经营与多家商业银行有商业往来（后者破产后涉及的多是法人机构、共同基金等）。于是，2008年9月16日晚，美联储向AIG伸出了“援手”，提供850亿美元贷款，但同时也持有了AIG80％的股权。
根据安排，获得贷款后，AIG可有秩序出售资产。但几乎所有的人都明白，美联储已变相接管了AIG集团，预料AIG最终都会被拆骨变卖，一代保险巨人也将会成为历史。
相比之下，AIG在华非独立法人的分公司友邦保险受到波及程度将大过其他新兴市场的法人公司。所以，自2008年9月16日午后，中国监管层已经开始密切关注AIG分公司间的资金调拨状况了。因为，AIG在这方面与中国民众的渊源就更深了。
美联储的拯救行动依然未能挽回市场的信心。如果再从历史经验来看，已没有人敢于预测后续的发展路径了。自从雷曼倒闭引发华尔街崩盘、信贷市场完全冻结以来，在投资者眼里，任何一个机构都有随时倒闭的可能，所有人相互不借钱导致资本市场陷入冻结，直到美政府7000亿美元救市方案的出台，美国信贷市场才逐步出现了解冻。
只是，连专长于金融游戏的华尔街金融才子们都已明白：当信心已被幽灵击碎时，华尔街就不再是原来的华尔街了。（＇EXC＇）