得紧张起来。董事辞职的消息会公之于众。我们建议管理层应多花些时间来面试候选人。雇用前，要特别确信他是你所希望的在公司里做决策的人。
这类问题比放弃一些股权更加重要。如果公司不愿意遵守规定，就应该停止这个过程。如果遵守规定，淡化权利和放弃控制权的风险就会减到最低。
作为有关上市的所有议题的一部分，公司应该考虑雇用一个投资者关系公司。这个公司可以提供建议、指导进程，为公司如何高价融资以及寻找最优惠的条件提出建议，也可以协助公司寻找董事、审计师、律师和投资银行。
附录普达矿业
对大多数读者而言，本章看上去有太多投资银行制定的奇怪的规则，在读到很多部分的时候，你可能会说：“这个作者不明白怎么在中国做生意吗？”
我确实对中国做生意的方法有些了解，而且我知道有时候这些方法和美国的方法大相径庭。问题往往发生在中国公司不理解美国的游戏规则时，无意地违反了很多规定，让自己陷入了很难逃离的陷阱。这些错误往往既简单又无辜，但是它们却让一家公司难以在证券市场上获得公平的估值。普达矿业就是这样一家公司。
普达矿是一家提供主要用于钢铁行业的清洁炼焦煤的供应企业。从财务数据来看，普达看上去运作得非常好，营业额增长非常快，从2003年的1340万美元增长到2006年预计的13，800万美元。2003年收益为910万美元，2006年的收益增长到了2280万美元。
2003 2004 2005 2006 2007（预测）
营业额（百万美元） 138 170
但是普达的股价，2006年11月份达到5美元，6个月以后的卖价只有2美元。此外，跟其他可比较的公司相比，普达的价格/收益和价格/销售额看上去都是最低的。
为什么普达的股价会下降？为什么股票卖得这么低廉呢？事情从来不会只有一个起因，我们怀疑普达犯了几个我们在本章讨论过的错误。
在最初与壳公司合并的时候，普达可能没有获得最好的法律建议或者没有足够听从律师的建议。按照建议，普达创建了一个完整的公司结构，但在这个新的结构框架中公司并不拥有自己运营的业务。当普达首次递交注册材料的时候，遭到了SEC的拒绝。这迫使普达花费大笔资金雇用律师，阐明自己的公司结构。另外，由于没有在承诺的时间内完成注册，普达不得已要向前期投资者支付大量的罚金，更大程度地稀释了公司的股权。
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第13节 董事会（2）
2006年11月，投资者持有该公司股票达到了一年之久，根据144条例，他们可以出售股票了。那些天里，股价从35美元跌到130美元。这种情况常常发生在投资者被允许出售股票的时候。从那时起，出售股票的人，被称为承销商的代表，是“无情”的。
如果公司的注册不能获得批准，这意味着公司与SEC之间存在矛盾，投资者看到这样的矛盾，通常会变得紧张起来，所以他们会抛售股票。
除注册之外，普达还存在其他问题。SEC对其在公司披露控制以及上述公司结构的相关问题上存在异议。最后，普达被迫在两个不同时期重新汇报收益情况。当投资者看到公司重新汇报收益情况的时候会变得非常紧张，因为，这意味着最初汇报的收益存在不妥之处。
普达存在大量的关联交易。普达与其董事长赵明控股的另外一家公司之间签署了很多协议。这位董事长还拥有另外一个煤矿和其他的公司跟普达开展业务。
赵耀，首席运营官，赵明的兄弟，是公司的第二大股东，他拥有的一个煤矿是公司最大的供应商。虽然公司一直坚持说这个煤矿是按照低于市场价的价格向普达出售产品的，但是多数投资者对于存在这种关联交易的公司是心存戒备的。
2006年11月20日，事态变得更加复杂，赵耀从公司辞职。在备案资料中，公司声明说在原来的10…K报告中已经披露了有关赵耀辞职的信息。但是，投资者看到这位作为公司首席运营官、董事长的兄弟、第二大股东、掌握公司最大的供货商的人辞职，还是感到忧心忡忡。
与此同时，普达也接受了公司另外一位董事王力生的辞职。像披露赵耀辞职的信息一样，公司也没有适当地汇报披露这位王先生辞职的情况。
投资者在观察普达的时候，他们没有看到一家销售额和利润蒸蒸日上的公司，相反的，他们却看到这样一家公司：
最开始在公司结构的问题上，SEC就发现了问题；
不能注册股票；
由于不能注册股票支付了大笔罚金；
在两个不同时期重新汇报收益情况；
存在复杂的、影响收益的关联交易；
错误地汇报了关于首席运营官及另外一名董事的信息；
被迫让首席运营官即董事长的兄弟，以及另外一名董事辞职。
普达拥有极佳的利润，本来也许能够成为一家不错的公司，但是拥有这样的历史记录，普达无法获得应有的价值。
事实上如果花费多一些时间来计划一下它跟华尔街接触的模式，很多问题都能够轻易地避免。
它是可以进行重组的，让自己实际上拥有正在经营的公司。这一点能轻松地让SEC批准注册。
获得注册批准，公司可以避免财务罚金，也不会因此丢脸。
如果公司结构发生变化，公司就不需要两次申报收益情况。这样既能节省资金，也让公司看上去更诚实。
如果公司结构发生了变化，可以将COO赵耀控股的其他公司并入普达整体框架结构中来。这样能让普达规模更大、盈利更多，也有可能让普达的股票超过市场价格而非低于市场价格。
通过更细致的事实检查，可以避免关于赵耀和王力生情况的错误陈述。这样能够让这两个人继续留在公司核心位置上，又一次避免发布尴尬的新闻公告。
如果普达当时花些时间在上述问题上，他们的股票发行会获得巨大的成功。这家公司对外发行的股票较少，现在也许能卖到5美元，其管理团队可能正在用他们的股票进行收购。我们相信从山西来的普达人是诚实的生意人，他们只是不理解西方资本市场的运作。如果这家公司对上市做了充分的准备，上述所有错误都会非常容易地得以解决。
最后一点意见是写给像普达这样犯了类似这几种错误的公司的。能够让投资者既往不咎的唯一做法就是公司要承认所有犯下的错误。这样做需要很大勇气。但是，为了实现公司股票的良好表现有时需要做出一些牺牲。
当然，处理这些问题最简单的途径，就是要在最开始的时候就要认真计划好上市的所有步骤，从而避免这些问题的出现。
第1节 发展线路图
撰写商业计划和财务模型的目的是为投资者提供公司发展的清晰的路线图。先让我们考虑一下路线图应具有的要素。假如一个外国人询问如何开车从天安门广场到秦陵，你可能不会说“往西南方向开”。如果你真这样告诉他，他甚至都绕不出长安街。路线图，尤其是从大城市中心出发的路线，需要详细些（左转，走过两个街区，右转等）直到开车者沿着路线直达目的地。路线越复杂，就需要越详细的方向指示。此规则也适用于制定商业计划和财务模型。
第2节 起点
任何路线图的起点都是现有的这家公司。要想说明公司的起点，就要提供公司目前的财务情况，并能详细地解释财务模型。如果投资者不能完全了解财务模型里的组成部分，他们就不会明白公司的起点，从而在行程中迷失方向。
在描述现有业务时，管理团队应该能够回答下列问题：
公司的业务是什么？
有其他的业务吗？如果有，需要介绍每项主要业务的情况。
每项业务的收入如何？
公司营业额有何变化？每项业务的增、减原因？在未来两年预计会有哪些变化？为什么公司认为这些预测是可以实现的？
公司的成本如何？主要有哪些组成部分？随着销售额的变化成本有哪些增、减变化？
公司的管理费用如何？销售额增加或减少时，经费会如何变化？
在目前情况下，保持业务运营的资金成本如何？
为了实现管理团队的目标，扩大现有业务需要多少资金？
影响财务模型的主要问题是什么？
让我们来看一个假设的例子。一家公司经营着一家大医疗诊所，并计划建立连锁诊所。第一步要让投资者了解现有门诊的财务模型，财务报告要显示出过去三年的收入、成本和利润情况，以及未来两年的财务预测。如果投资者不能理解公司财务报告中的主要组成部分，他们永远无法评估那些预测数据。
一个好的财务模型可能要包含以下几个因素：
每年有多少客户？
每个客户支付的平均费用是多少？是按照年费收取，还是按次收取，还是两者兼有？
公司如何吸引客户？用于市场营销的经费是多少？需要花费多少成本才能吸引到预测的客户数量？
在现有的客户基础上，个人和公司顾客的收支平衡点是多少？
竞争者是谁？消费者为什么会选择这家诊所？
人员成本如何？员工和客户的比率如何？当客户数量增加时，此比率会发生变化还是保持不变？
公司管理费用是多少？为实现预测数据要增加何种管理成本？
需要多少资金满足这种客户增长？
接纳能力如何？现有的设施条件能接纳多少额外的客户？公司何时计划扩大现有规模或再开一家分店？开新店又需要多少资金？
现有模型不同于计划方案的关键问题是什么？
如果公司能回答出这些问题，它就已经实现了两个关键的目