资产有多种表现形式，包括现金资产、存货资产、生产资料、机器设备等，其中，现金的流动性很强，但是赢利性很弱；而其他资产的赢利性比现金强，但变现性较弱。因此，要想维持企业的日常经营，实现企业经营的目的，即实现赢利，就必须兼顾资产的流动性和赢利性，兼顾现金和非现金资产，兼顾资产管理和经营管理。
（二）企业的经营过程
从总体上来说，企业的经营可以简单地概括为从资金到更多的资金的一个过程，即：
现金资产现金（增值）
但是，我们也知道，简单的现金是不可能带来更多的现金的。企业要实现赢利，就必须先将现金转换为各种各样的资产，即先进行投资，再通过一个生产经营过程实现资本的增值，这样得到最后的结果，即实现赢利，得到更多的现金。如图1…1所示：
一般来说，我们假设一家企业新成立，投资者和债权人筹得资金，投入企业的初始资产大多数是现金。当我们没有进行投资的时候，这个现金叫库存现金；而当现金投入到企业里面去参加循环时，它就变成了资本，可以表现为固定资产，也可以表现为流动资产。
图1…1企业的经营过程
以图1…1为例，我们可以清楚地说明一个企业经营的全过程。当我们通过投资把现金投入到企业以后，它便参与了企业的一个经营循环。一般来说，企业首先会用投资者和债权人投入的现金去购买原材料、机器设备，聘请生产经营人员和管理人员等。原材料经过加工处理以后就会变成在制品，然后再经过各道生产工序，最后变成产成品。当商品生产出来后，即原材料变为产成品后，并不代表资本的增值就实现了。要实现增值，就必须将产成品投入销售环节。通过销售，客户与企业之间实现了交换，交换得来的现金叫销售回笼或资金回笼。回笼了现金以后我们才能参加下一次的循环。这就是一次现金变成资产，又变成更多现金的企业经营活动的全过程。
从图1…1中我们还可以看出，销售商品的政策如何确定直接影响现金回收率的大小。如果企业销售商品的营销策略采用现款发货，企业的现金回款率会达到100％；如果企业销售商品的营销策略采用欠款销售，企业的现金回款率就会低于100％。
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二、揭示企业经营循环的奥秘（2）
我们要注意的是，这个最终回笼的现金一定要大于我们当初投入的现金。企业的利润并不等于企业回笼的现金。现金的实现要经过从现金至存货、应收账款，再回复至现金的及时转换。企业的销售策略采用欠款销售时，虽实现了利润，但现金会停留在应收账款中。所以，从投入现金到资金回笼，往往需要一个较长的时期，这里就涉及资金的时间价值问题。
（三）企业经营的五大奥秘
我们上面所说的这个过程，即从现金到资产再最后变成现金的过程，实际就是企业的一个经营循环，它对企业的持续经营和赢利实现非常重要。那么，我们如何看待这个循环？我们要达到哪些目的？这个循环是不是有什么要求？
下面，我们就来了解一下这个循环的奥秘所在，也就是企业的顺利经营和良好发展的奥秘所在。
1经营循环的安全
企业循环的安全表现在两个方面：
一是企业生存环境的风险。高风险的企业经营环境，投资回报率可能很高，但投资者认为高的回报难以弥补高风险，所以往往会放弃这个回报的要求。
二是企业经营循环的安全。我们都知道，在市场经济中，企业的经营风险无处不在。那么，我们所说的经营风险具体表现在哪里呢？它就表现在企业的经营循环断了，企业的日常经营过程有可能无法完成。
那么，是在哪里断开了？是没有原材料，还是产成品卖不出去，抑或是应收账款、销售货款收不回来？只要其中的一个环节出问题，都会使经营循环过程被迫中断，无法实现从现金到资产再到现金的循环。
另外还有一种情况，就是虽然产品从生产到销售都完成了，但是，最后销售回笼的现金却无法完全补偿你的支出。比如，你投入了100万元现金，用于购买生产资料、进行日常生产经营，但是因为各种因素，最后产品出售后只回收了80万元现金，损失了20万元现金。
这就是循环的安全性问题。那么，这个安全性体现在哪些方面呢？首先，它体现为企业的经营循环能够顺利完成，就是说从现金到资产到现金这样的一个循环能够兜得回来；其次，还体现为这个循环的结果应该至少与投入资金等量。如果循环断掉，安全性没有了，那么不仅你的赢利目标达不到，甚至可能连本金和原始投资都收不回来。
2经营循环的增值
我们投资企业、经营企业的动力，就在于通过投资和经营能带来利润，即实现增值。如果我们投入了100元现金，最后只收回了100元，就表明我们的投资连资金的时间价值都没有收回，更没有产生增值。而没有增值，作为理性的经济人，就失去了投资的意愿和需求，最终我们无法将企业经营下去。
因此，企业的增值涉及的要素不仅是本金部分，还有高于本金之上的增值部分。企业投资人的资金如果不投资企业，而是存入银行、购买国债，就会有最低的收益率，我们设定为4％（按银行年存款率）。如果投资企业，就会产生风险，于是投资者就希望有一个风险补偿金。假设风险补偿金是5％，再加上收益回报率5％，就构成了：总投资回报率=最低收益率＋风险弥补率＋投资回报率。按照我们的假设定义率来计算；总的投资回报率为14％。
最低收益率加风险弥补率只是投资的成本，投资回报率才是企业的回报。现实中的一些企业年平均投资回报低于9％，就是低于了资金成本，长此下去就会损失企业资本金。
企业投资的增值程度又和投资者的预期渴望有关。我们做过一个测试，在传统行业里，日本企业投资者认为最长的投资回报期限可以达到5年左右，而在中国，投资者则期望在2～3年就要收回投资。这与中国市场正在处于高速成长阶段，投资者的渴望度较高，资金增值的作用力比较大有关。
3经营循环的顺畅
循环顺畅，实际就是要求企业的生产经营合理有序地进行，要求生产经营的整个循环在合理的时间内完成，要求不论是资金筹集、原材料供应，还是产品生产、产品销售、资金回笼，都要在规定时间内按质按量完成。一旦某个环节出现停滞，比如原材料供应不足、产成品滞销、应收账款回收困难等，都会影响循环的完成，影响企业经营的效果。
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二、揭示企业经营循环的奥秘（3）
在实际经营中，存在一种误区，认为生产经营链越长，企业的赢利点就越多，对企业赢利水平的提高就越有利。比如说，一个企业从事服装生产，它可能就想再介入服装的批发零售，或者介入上游原材料如布料的生产。但是，我们应该看到，虽然生产链越长，赢利点就越多，可是并不一定就能带来更多的利润。因为循环拉长了，企业完成一个经营循环所需的时间和资金越来越多，循环中可能遇到的影响因素也就越多，循环的顺畅性就越难保证，从而导致一个循环下来所实现的赢利和得到的增值现金就不尽如人意了。
4经营循环的速度
循环的速度，也可以说是循环的效率或资金周转速度。它有两种表达方式：一是，一定时期内（比如说一年内）整个循环过程进行了几次；二是，实现一个完整的循环过程需要多长时间。
循环速度的快慢，对企业赢利水平的影响非常大。在毛利率相同的情况下，资金周转速度越快，赢利水平越高。举例来说，有两个企业，投资规模都是100万元，毛利率均为20％，在一年的时间内，一个企业的经营循环过程完成了一次，则其实现的毛利为20万元；而另一个企业经营循环的过程完成了两次，在不考虑利润再投资的情况下，其实现的毛利为40万元。很明显，后者的赢利水平远远高于前者，企业经营循环的速度与企业的赢利水平是一个正相关的关系。
当然，也并不是说经营循环的速度越快的企业，其利润就一定越高，企业的赢利水平还要考虑其规模与毛利率的影响。比如一家生产大型电力变压器的企业，从订单下来进行生产到最后资金收回可能要两年的时间，而居民区的一家小超市也许只要两周。那么，是不是我们就不能投资变压器厂而只能投资超市了呢？当然不是这样的。虽然超市的循环过程时间短、速度快，可是变压器的毛利率可能大大高于经营超市，而且两者的投资规模也不可比。500万元一年内周转一次、毛利率30％，与5万元一年内周转6次、毛利率10％相比，很明显，还是前者赚钱。
因此，在我们的实际经营中，关键是要注意循环速度和投资规模、利润水平等的平衡问题，也就是说，你期望的资金周转速度应该与企业的总体规模和利润率相匹配。在整个循环过程中，速度的快慢可以体现在很多方面，比如存货周转率、应收账款回收等。因此，我们可以通过多个途径来提高我们企业经营循环的速度，提高资金周转的效率，从而提高企业的赢利水平。
5经营循环的变现
对一个企业来说，现金资产的流动性最强。为了满足日常经营的需要，一个企业必须要有足够的现金资产，以应对各种各样的经营需求与变动。现金从何而来，一个重要的来源是初始投资。可是我们也知道，一般来说，作为初始投资而投入企业的现金主要用于购买各种生产资料和设备了，只有很少一部分用于维持日常经营。因此，如果企业持续经营，就必须另外寻找现