；同庆B则折价开盘，0975元的开盘价为当日最高价，开盘后最低探至0917元，收报0931元，跌幅达662％。
交易数据同时显示，同庆A成交1282亿份，成交金额为1323亿元，换手率高达2427％；同庆B成交量仅为744亿份，成交金额为703亿元，换手率为938％。
以收盘价和上市份额计算，经过首日交易后，同庆A的市值为6063亿元，同庆B的市值为8204亿元，两者相加的市值为14267亿元，较募集总额14687亿元浮亏42亿元，亏损幅度达286％，按此前媒体推算有超过八成的认购资金来自机构计算，机构在首日亏损超过3亿元。
在长盛同庆上市前，有媒体援引一位金融工程师的话表示，从理论上讲，同庆B不具备溢价的理由，机构不可能算不出来。他们赌的就是高杠杆会带来高溢价。
作为一只“创新型”封闭式基金，同时又顶着百亿基金的光环，长盛同庆在上市前受到机构投资者的高度关注，机构成为认购的主力军，而各大研究机构均发布报告对其进行了价值分析，但长盛同庆的表现却大大出乎机构的预料。
国都证券基金研究员陈薇认为，基金同庆上市初的理论价值应在09727～10727之间波动。其中同庆A的波动范围为11084～11247元，同庆B为08822～10380元。相应地，同庆A在上市初的溢价率应在108％～125％之间，同庆B的溢价率则在…118％～38％之间。
招商证券基金分析师杨向阳则指出，长盛同庆A的理论价值为1082元，长盛同庆B的理论价值为0932元。预计同庆A的交易价格不会偏离理论价值过远，同庆B的交易价格则会相对理论价值有一定的溢价。
长城证券基金分析师阎红的预测值为同庆A的上市定价为109元，溢价率为9％，长盛同庆B上市定价为095元，折价率为…5％。
从上市首日的表现来看，长盛同庆A和同庆B的收盘价均低于机构预期。同庆A的1032元收盘价低于机构预测的平均最低价1093元，同庆B0931元的收盘价也低于机构预测中值。
以上是表面的差距。
到底是市场对了还是预测错了？先看150007，定价合理么？
现在150007有亏损么？大部分没有建仓，基本没有亏损。没有亏损的话100元的东西卖93元，对还是错？
关键的问题是，150007而且还有167的杠杆，君不见，现在的权证是折价还是溢价？
如果，以三年的周期来投资，含7％的折价，又有167的杠杆，应该有市场需求。也许当市场不那么恐慌的时候，会有修正的可能。现在买比认购的时候购买要划算。如果没有市场，为什么有150亿的规模呢？要不是认购的时候投资者错了，要不就是今天的投资者错了。
看来投资者的情绪太恐慌了，其中也许隐含着机会。
市场的情绪变动是不确定的，以上仅供参考。
（原文标题为《我有不同观点》2009…05…26）
谈谈IPO对市场的影响
IPO重启对市场的影响是市场各方所关注的焦点，经过长时间的准备，IPO重启的条件渐渐成熟了，那么会给市场带来什么？是转折？还是继续？我们讨论一下。
主板优先还是创业板优先？主板IPO也许要比创业板要准备充分一些，创业板因为要签风险书，从业人员也许会有些概念，这个工作量并不一般，需要耗费一定的时间。这样分析，主板要优先可能性大大增加了。
上超级大盘股的可能性大还是中小盘的可能性大？如果是超大，不会对大盘的平稳格局有利，而且从历史经验看，刚刚开始恢复也并不是从超大开始，从稳定的前提出发，中小的机会偏大一些，这样对市场的稳定的预期还是具备可能性的。
怎样保持融资速度和引资速度的平衡，是市场稳定的基础，所以，IPO的开启，还要注意股票发行节奏和基金发行节奏相平衡，这比较艺术的安排了。
观察一下今年的市场，A股是最早引领全球市场上升的，但从3月以来，相对其他市场来说显得比较温和，这也包含了部分IPO之预期。再加上上涨了接近1200点的市场获利盘的影响，又面临2800点的重要的区域。君不见，此区域可是奥运维稳长时间的成交量堆积，还有2007年首次上攻的第一台阶，需要一些时间消化也是合理。对这种消化要有准备，但无须恐慌。
从影响市场方向的因素来看，今年推动市场回暖的流动性和复苏的预期两大因素仍然没有改变，只要影响大的因素没有改变，相对影响小的因素就不是起到决定性作用，所以也不用将这个因素加以放大。
1664点以来，中国和全球投资者，是投资生涯的一个重大考验，也可能是好多人改变人生的分水岭。因为，分歧从来就没有像这一次这么严重，多方有巴菲特、李嘉诚，空方也有众多著名人士。投资者也分为两派，所以投资的判断正确与失误是非常自然和必然的，无需过分自责，也无需责他（包括向大众提供意见者）。
其实市场永远存在多空阵营，投资者的耳朵选择非常重要。只不过，6124因为恐惧踏空而喜欢选择多方，1664恐惧套牢而喜欢选择空方而已，但往往更加喜欢把责任推给声音的发出者而没有把责任归于耳朵。
写到现在，市场仍然在下跌，是留还是去？再次成为每个投资者信心重要的考验。
愚以为，只要投资品是有价值，只要心存信念，就有希望。
（2009…06…12）
书包 网 。 想看书来
坚持，是有底气的
上证指数目前已站上3400点，该点位对应的是28倍PE和37倍PB，应该说估值水平正在逐渐偏高，一些投资者开始担忧。对此，我的观点并未改变：6124点需要淡泊，1664点需要勇气，3400点需要坚持。
那么，为何在3400点估值水平偏高的情况下，还需要坚持呢？
主要有五点原因：第一，上市公司业绩随着时间的推移，渐渐好转的概率非常大，这将渐渐降低股市的估值水平。
第二，A股市场还是一个发行并未放开的封闭型市场。在市场兴旺的时候，上市公司广泛利用增发、重组、收购兼并的手段来注入资产，也会渐渐降低估值水平。
第三，此轮资产价格上涨是一个房地产、股票双轮循环、轮番上涨的过程。房地产企业在股市可以融资（通过增发），从而互相强化房地产和相关股票价格。而目前还未看到政策调控动作来切断房地产企业与股市的这种联系。
第四，目前经济复苏的步伐还不稳固，出口并未完全恢复，从而决定了宏观政策不会暂时发生方向性的变化，这在中美两国都达成了共识。
第五，近段时间指数基金的大量发行也是推动股市上涨的重要因素。
但随着指数不断升高，震荡的概率也在相应加大。
据我个人判断，此轮A股上涨只持续了8个月时间，该时间宽度对此轮行情是不够的；而刚刚翻倍的行情幅度，也不能充分反映当前市场上升的动能。
就下半年的投资机会，除了我上半年推荐的“五朵金花”——金融、地产、有色、煤炭、航运外，新推荐四个行业——造纸、钢铁、电力和消费。
（原文标题为《为何3400点还需要坚持？》2009…07…27）
理性面对市场传闻
昨天市场大跌，恐慌尽现。今天翻红。这个时候怎么判断？怎么面对市场传闻？我们来看看传闻。
传闻一：基金没钱了。
基金的仓位比较高是事实，存量的好像不多，但没有考虑到是增量，增量是动态的。刚刚看到居民的储蓄存款降低了，流向主要是两个方面：一是房地产，二是证券市场。证券市场有三个步骤：首先是打新，其次是基金，最后是买股票。
传闻二：证监会限重组。
可能性小，而且已经辟谣。
传闻三：停发基金。
已经在发。
所以更加多是在市场中寻找原因。在上涨了109％的市场中，获利盘太丰厚是主要原因，而且在2400～3478过程中没有调整，也是非常重要的原因。调整的性质是我们要研究的问题。
我思考的问题是，假如现在卖股票，钱放什么地方？
买债？存款？应该不是首选。
买房？可能是其中的一种选择。
打新？中签率低，并且是利润会渐渐平均化。
到最后，股票市场的投资者还是会慢慢将注意力放在证券市场中。但股价又渐渐不再便宜了，矛盾就此产生。这就是我主张不动的原因，特别是低位筹码，可以用丰厚的利润作为安全垫来获得更多的利润，当然这个过程是要承受其中的波动。
也许有投资者要问，万一全部回吐怎么办？也存在这个风险，但就概率来说，完全回吐到金融风暴时的概率就比较低了。
其实，这里边有一个理念问题，投资者愿意以货币的形式管理财富，还是以股票的形式，抑或是实物资产的形式？
如果主要以货币的形式，资本市场的参与只是短期，这种状态的投资者就比较紧张，因为要想短线变现就需要每天研究。当市场波动的时候，恐慌就发生了。其实以货币形式的人相对其他资产来说，波动更加大，就今年来说，相对房地产，很多城市已经…30％～…50％，相对股票，很多已经只有五分之一了。只不过大部分人都不这么计算而已。其实，任何东西都有波动。相对来说，资产价格上扬的最大受害者是持有货币者。
如果是以证券的形式，资本市场参与的时间会比较长，其中必然会有波动，这是这种形式必然要承受的代价。
经过了2008年73％的波动的投资者，在上涨翻倍的市场只是一成多的波动并非没有见过。
2009年应该不是2008年，并非完全没有机会。前段是多方全胜，近段是空方全胜，总不能不给空方一点机会。但随着�