所以说，对于套牢的投资者而言，如果拘泥于历史成本，那么可能在机会成本上付出更惨痛的代价。所以，套牢了就对股市不管不看的态度是不对的，指数可以回到6124点，但是很多个股恐怕永远都创不下新高了。被套牢的投资者，必须审视和比较手中的持仓品种，以积极的态度来应对市场的变化。
另一方面，笔者认为熊市中所有投资者都不应该脱离股市。答案非常简单，亏损虽然普遍，但真正亏损的只是那些在股市3000点以下时完全与股市脱离接触的那群人。那些与市场始终保持接触的投资者只是少赚了而已。很多人认为自己可以远离股市，却往往在最疯狂的时候杀入场内。
对于套牢的朋友，不妨用机会成本的角度来思考一个问题：如果你现在持有的是现金，是否愿意买入等额的股票来抄底？如果是，那不妨在每次暴跌的时候，勇敢地慢慢增加仓位，当市场出现反弹之后，把浮动仓位抛售兑现利润以减少损失。
熊市中管理层也一直在努力，但是任何一个国家的股市都是多元博弈的结果，不会单纯以政府的意志为转移。2007年大牛市，4000点的时候管理层开始提示风险，但是到了6000点股市才见顶；所以反过来我们也可以理解，为什么此前管理层和权威媒体不断以各种途径维稳，但是市场没有大的起色？股市暴涨暴跌背后还有人性使然：疯狂的时候不顾风险，恐慌的时候信心全无。
从历史数据看，股市市净率15倍到2倍是极限水平，而预期现金分红率为一年定期存款的15倍到2倍之间才非常有吸引力。虽然2008年年中，市场还没有达到这样的水平，但相对高位而言已经回归到了合理水平。
大霄先生在2008年末指出A股逐渐出现了较大的安全边际。到1664点时为止，A股市场已经从一个前所未有的泡沫状态回到了合理水平。社保基金悄然进入，大股东也出现增持的局面。
对于熊市中抄底的技术，笔者认为投资者不必去刻意捕捉“最佳击球点”，因为这往往是徒劳之举。价值投资者们会感谢熊市带来的低估买入机会。熊市末期最关键的不是种子什么时候开花结果，而是播下的是什么种子和以什么样的形式去播。对于看好的公司，不妨在熊市末期尝试性建仓，当然建仓的速度要控制，因为在真正的底部出现之前，我们是无法判断的，但是部分介入有利于我们把握先机。巴菲特老先生抄底也是蚂蚁搬家式的建仓，我们何不学习下呢？
“看着这棵树，我不能让树为我开花，也不能让它提前结果。”
“但有些事情我们可以控制，我还可以控制在何处播种，我可以控制播种什么”。
还记得《功夫熊猫》中龟仙和师傅之间这段颇有禅意的对话么？股市中也是同样的哲理。
洼地寻金
大霄先生在1664点A股见底后一直大力唱多，关心他的朋友可以发现，见诸于媒体的观点中，B股、H股和封闭式基金是他推荐的对象。但是在大霄先生的著述中，对于这些板块的具体投资技巧涉及较少，笔者在这里来做一个补充。由于投资渠道的问题，主要针对B股和封闭式基金。
笔者和大霄先生一样，对封闭式基金和B股有偏爱，这其中的原因应该是对价值投资理念的遵循：同样一家公司，B股的价格是A股的一半，如果长期看好的话，到底该怎么选？如果秉承价值投资，其答案不言自明。
但是很多投资人不喜欢B股，因为其流动性不佳，并不是短线的炒作工具。原因同回顾B股的历史有关：B股是中国股市历史原因形成的小群落，最初只是吸引外资的一个窗口，所以只对境外投资者开放，其中沪市B股以美元交易，深市B股以港币交易。2001年，B股向境内投资者开放，一度井喷，结果外资高位套现，让不少内地股民“套牢”，从此B股被打入冷宫。2007年上半年的时候，一度传闻B股要和A股合并，因为当时折价非常高，B股再度井喷，但是随后传闻没有兑现，B股随A股再次暴跌，又套牢了一大批人。所以很多股民谈？B股而色变。加上国企现在可以发行H股，而外资也可以通过QFII买入中资股，所以B股的流动性越来越差，成了被遗忘的角落。
但这正是因为这样，不少公司的A股和B股之间存在了较大的价差，有些差价甚至到了50％甚至70％，从而带来了难得的投资机会。
和1664点以来得这轮大抄底，笔者把主要精力放在了B股上面，并不断向身边的朋友推荐，但很多人嫌麻烦，觉得还要再开户，还要换港币、美元。但结果证明，这点辛苦和麻烦是值得的。
我们现在看看丽珠B的例子，当时丽珠集团已经在2008年中提出了在16港元以下回购B股的计划，但是因为外汇手续还没有到位，公司一直无法启动回购计划，在金融危机冲击下，B股股价也跌倒了55港元以下。熟悉行业规律的朋友知道，医药行业对经济周期不敏感，国内医药行业基本上都能保持年均20％的增长速度，而丽珠集团当时每股的净资产在6元左右。当时笔者立刻被吸引了，这不是巴菲特提出的“安全＋成长”的理想投资标的么？
实际上，当时A股的投资环境正是最恶劣的时候，甚至有人预测A股要跌回到1000点，但是当初的丽珠B，绝对到了可以“主动买套”的投资节点。在不到一年的时间里，丽珠B的股价最高涨幅近200％，大大超逾了指数也跑赢了不少基金经理。目前，不少券商研究员对丽珠A股的股价预测已经在30元甚至35元以上，对于股价刚过15港元、市盈率10倍左右的丽珠B，依然值得长期持有。
自丽珠B之后，笔者对B股的研究和投资力度逐步加大。笔者选择的条件是，公司A股被机构看好重仓持有，赢利增长速度在20％以上，而B股折价较大，市盈率低于20倍的公司。随后，笔者先后挖掘了高折价的南玻B和长安B；从张裕B和张裕A的比价，又找到了低估的古井贡B，从国药控股30倍市盈率的IPO定价，挖掘了一致B。
虽然流动性不佳，但是这些B股随后都有了不错的表现，甚至不输于A股。值得注意的是，按照政策规定，上市公司派发红利，B股股东甚至不用缴纳10％的红利税！像粤电力B、杭汽轮B、粤照明B等偏爱分红的公司，长期持有B股拿分红也是不错的选择。
笔者要提醒的是，对B股投资，必须要分清楚相对低估和绝对低估的区别。A股在1664点之时，不少优质的B股已经跌破净资产，市盈率达到个位数，这属于绝对低估，此时买入并长期持有是好的选择；但是不少人在A股6000点之时，看到价格相对低估的B股而买入，结果随A股一路套牢。换言之，投资B股，其和A股的折价率只是一个相对指标，关键还是要看B股本身成长性和估值之间落差产生的投资机会。
再来说一说封闭式基金，因为工作的关系，笔者对于基金投资也略有了解，和大霄先生一样，笔者对于封闭式基金也是颇为看好。对于封闭式基金的投资，除了对大势的研判外，最重要就是关注折价率和分红，这两者搭配给封基带来了巨大的威力。
封基的投资，在行情启动期主要看折价率。例如，基金景宏在2008年6月27日净值为150元，收盘价为106元，按照70％的仓位粗略计算，大概1份景宏含05元的现金部位及1元的股票部位，这意味着用106元现金，可以换来05元的现金和1元的股票。换句话说，就是用0 56元的现金换来了1元净值的股票。而景宏是2014年到期，到期要转开或者清算。如果6年期间，景宏的净值不变，而且不计算债券和基金部位的收益，那也有40％以上的回报率；如果股市继续大跌，只要跌幅在40％以内，依然可以实现保本。
而在行情的中后期，封基投资主要是看分红因素，按照基金契约规定，封基当年已实现赢利的90％要用以分红，而封基分红后，折价率将变大。所以，像在2007年的大牛市，封基的分红就会非常可观。由于基金分红部分免税，部分企业为了避税，也会在年底增持封闭式基金，从而带动交易价格的上扬。例如，上一轮牛市大盘在2007年11月份见顶，但是由于巨额分红因素的存在，封基整体在2008年1月份才见顶。
从长期投资来看，封基的折价率会逐步缩小，所以也优于一般的开放式基金。综合来看，大盘从2005年的1000点到2008年六月底的2700点，涨幅约为170％；但上证基金指数同期从700点到3500点，涨幅有400％，差距是惊人的。
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学巴菲特，投资转债
大霄先生经常会观察巴菲特对于经济大势的判断，笔者并非宏观经济的高手，但是从巴菲特的投资技巧中，也收获良多，尤其是当股市处于熊牛转折期间的时候，投资转债是很好的选择。
2008年11月，美股持续暴跌，让不少人又开始嘲笑提前抄底的股神巴菲特也是老眼昏花，看错了形势。从账面价值来看，巴菲特投资通用电气和高盛，的确损失不少，但是不少人也许误读巴菲特的投资决策，这只“老狐狸”所买入的是“优先股”。
在国内，尚没有优先股的概念，很多股民朋友尚不大了解。如果形象地说，就是介乎普通股和债券之间的投资品种。我们以巴菲特50亿美元买入的高盛优先股为例来说明，优先股和债券一样，享有固定的红利（利息）收益，高盛给巴菲特的是10％。意味着，每年高盛要支付巴菲特5亿美元的固定红利，当然如果以后高盛的分红率更高，巴菲特也只能拿10％，但这已经大大高于国债利率。除了安全，巴菲特没有放弃可能的暴利机会，同时获得了一个认股权证，5年内可以以每股115美元的价格，认购50亿美元额度之内的高盛股票，当然现在高盛的股价已经大大低于115美元，但是只要5年内高盛股价高过这个价