淹Ｅ剖凳胺庾钡幕鹦丝疲�2007年3月7日停牌当天，基金价格就大涨509％，基金折价率下降到102％，大部分套利收益已实现。
从2007年即将到期的小盘封闭式基金折价情况看，到期时间越短的基金折价率越小，上半年到期基金的折价率在10％以下，而下半年到期的基金的折价率平均在10％以上，可见仍存在较大的套利空间，折算成年收益率还是相当高的。
总体上看，小盘封闭式基金“封转开”套利操作，能为投资者带来较高的可预见性收益。但在操作中仍应注意对其中包含的风险因素有所认识，封闭式基金“封转开”操作时间较长，在此期间，基金净值在不停地随市场波动，如果基金净值发生损失，将减小套利收益。
2封闭式基金的分红套利
《证券投资基金运作管理办法》第三十五条规定：封闭式基金的收益分配，每年不得少于一次，封闭式基金年度收益分配比例不得低于基金年度已实现收益的90％。
由于2006年度股市行情好转，封闭式基金累积了至少300亿元的可分配收益。按照基金信息披露规定，最迟在3月31日，封闭式基金必须披露2006年度报告，在披露年度报告的同时也公布2006年度分配公告。一般来说，正式分配公告披露后的一周之内基金就实施分红。
封闭式基金分红的诱人之处在于，这种分红可能出现一个套利的机会。从历年封闭式基金的走势来看，每次分红都会带来一波上涨行情。
这个套利机会同样来源于它的高折价率，因为分红将再度提高现有的折价水平。封闭式基金的分红采取现金分红方式，由于现金分红部分是不会打折的，在市场不发生变化的情况下折价绝对数额不变，而基金的净值和价格同步下降，因此折价率就会上升。
举个例子来说，某封闭式基金净值200元，市场价格180元，其折价金额为020元、折价率为10％。如分红1元，则其净值变为1元、除权后市场价格为08元，则折价率变为020/1=20％，显然折价率将随着分红得到明显提升。
投资一“点”通
实行“封转开”的时候，将会产生投资机会。在实施“封转开”以前，一般都会有一个停牌复牌的过程，基金价格往往会飞涨以消除折价率。已经“封转开”的基金都在这个过程中出现暴涨，折价率也迅速归零。净值回归、折价归零，这就是封转开带来的投资机会。
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如何选择封闭式基金
如何投资封闭式基金
选择封闭式基金要把握以下要点：
1市净率上升空间相对较高的品种
专家经过统计发现，在较长的一段时期内，封闭式基金的市净率和其规模有着较强的负相关关系。而在同规模基金中，不同基金的市净率也保持着一个比较稳定的相对强弱关系。因此投资者在以市净率为依据选择基金时，需要考虑的是该基金市净率的相对上升空间，而非折价情况。
2有中期分红可能的基金
根据相关基金管理条例，基金分红后单位净值不得低于面值。为了稳妥起见，首先考虑截至2004年底单位净值大于105元的基金。此外基金在分红时必须先弥补上一年度亏损这些单位净值大于105元的基金也全部符合该项条件。
3选择净值运营较好的基金
从2007年的市场运行形势以及市场运行的规则来看，强者越强的趋势在短期内应该不会有大的改变，因此在同样的情况下，投资者选择基金时有必要优先考虑那些自2007年初以来单位净值增长良好的基金。
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封闭式基金的购买技巧
购买封闭式基金要有长远眼光。从目前来说，“封转开”是封闭式基金最大的题材。由于封闭式基金的交易价格和净值之间存在较大折价，因此“封转开”理论上存在较大套利空间。
投资者购买封闭式基金基本上都是奔着这一题材而来的，或通过市场对这个题材的炒作赚取差价，或等其“封转开”时套现赚取收益。但当投资者把目光都集中在“封转开”上的时候，这封闭式基金还值得投资吗？这确实是一个需要认真思考的问题。事实上，作为中线投资机会，购买封闭式基金将是相当不错的，但这需要讲究投资技巧。
所以，如果只关注短期利益，购买基金兴业，6％的折价率不仅不能保证投资者届时有钱可赚，相反还丢失了其他的赚钱机会。而那些折价率在40％以上的一些大盘基金，其到期的期限还有五六年甚至七八年，不仅投资者难有这样的耐心，而且这中间的不确定性也很多，投资者同样不宜长期持有。
据此我们可以大胆推测，购买存续期在1年左右的封闭式基金应该是比较合适的。目前这类基金的折价率在20％左右。如果股市能够在这一年之中保持相对稳定或稳中有升，则投资者至少可以赚取20％左右的无风险收益了，这样的收益率应该还是很可观的。退一步讲，就算大盘下跌了20％，投资者通过购买封闭式基金也相当于回避了股市下跌的风险，这也是一件很不错的事情。
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封闭式基金投资策略
封闭式基金净值普涨，将增加封闭式基金的投资价值。与此同时，封闭式基金的市场高折价率也为封闭式基金带来极大的市场潜力和机会。投资者在投资封闭式基金时，需要掌握以下一些投资策略：
（1）注意选择小盘封闭式基金，特别是要注意小盘封闭式基金的持有人结构和10大持有人所占的份额，如果基金的流通市值非常小，而且持有人非常分散，则极有可能出现部分主力为了争夺提议表决权，进行大肆收购，导致基金价格出现急速上升，从而为投资者带来短线快速赢利的机会。
（2）注意关注高折价率的基金，因为封闭转开放以后，基金的价格将向其价值回归，基金的投资收益率将在很大程度上取决于其折价率，折价率越大的基金，价值回归的空间也相应的越大。
（3）要重点关注年底未分红的封闭式基金，择机增持其中可分配利润份额收益率较高、业绩稳定的基金。
（4）关注基金重仓股的市场表现和股市未来发展趋势。同样是因为封闭转开放以后，基金的价格将向其价值回归的原因。所以，基金的未来涨升空间将和基金重仓股的市场表现存在一定关联，如果未来市场行情继续向好，基金重仓股涨势良好，会带动基金的净值有继续增长的可能，将使得基金更具有投资价值。
（5）投资封闭式基金要克服暴利思维，如果基金出现快速上涨行情，要注意获利了结。按照目前的折价率进行计算，如果封闭式转开放的话，其未来的理论上升空间应该在22％~30％，当基金上涨幅度过大，接近或到达理论涨幅时，投资者要注意获利了结。
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＇专家支招＇理财专家教你投资封闭式基金
封闭式基金这种投资品种已经被越来越多的投资者关注。在经历了大幅度的上涨以后，尽管许多封闭式基金的折价率已经有了一定程度的降低，但是整体而言，仍然存在较大的折价空间。投资者投资封闭式基金，理财专家提出的建议是：
首先要看清自己的资金性质，究竟能够做长线还是只能做短线，从而明确自己的投资目标：究竟准备采取持有到期策略，还是只为赚取二级市场差价。做长线无疑要更有耐心，要做好承受市场波动的心理准备，同时也要充分考虑到是否有性质合适的资金进行长线运作，充分考虑长线运作带来的资金成本。而做短线则要尽量把握合适的买点，最好以波段操作为主；如果实在要追高，也不要一次把资金全部投入，而是应当分波次介入，只有在第一次投入的资金赢利之后，再继续追加投入，同时要设好止损。
其次要选择合适的投资对象。中长线投资者可以更为关注折价率较高的中大盘封闭式基金；而短线投资者则可以更多关注某些到期时间较早的基金是否会出现爆发性机会，此外，持仓结构中权证概念股比重较高的基金也值得关注，其净值短期可能会有不错的表现。
最后，投资者应注意控制潜在的风险。从具体操作上，投资者可以构造多只基金的组合，这样会降低博取超额收益的概率，但同时也可以有效分散风险。
＇案例精解＇投资封闭式基金案例
王女士在国内一家著名通信公司工作，每月薪水丰厚。2007年3月16日，她本打算购买净值为23719元的一只开放式基金，忽略交易成本的话，投资成本为23719元/份；后来她听了一朋友的建议，最终决定购买当日折价率最大的封闭式基金——基金普惠，忽略交易成本，她可以从二级市场上以1544元的收盘价买入，而当日该基金的净值也是23719元，也就是说，其资产与成本相比的溢价程度高达：（23719…1544）÷23719×100％=3490％。
就以上两种投资方案比较而言，王女士如果将这两只基金都持有到基金普惠到期日，由于封闭式基金在到期时普遍会转为开放式基金，届时两只基金均会按净值赎回，假设期间两只基金的净值都没有任何增长，开放式基金依旧按23719元赎回，忽略交易成本，她的收益为0，而基金普惠按23719元赎回，她的收益率则为（23719…1544）÷1544×100％=5362％。
从上一案例可以知道，与开放式基金相比，投资封闭式基金的收益更为有利。两者相比，封闭式基金最诱人的地方就是它的净值与交易价格之间存在着差价。
从目前的情况来看，我国上市交易的封闭式基金的交易价格均低于基金净值，低出的这一部分被称为“折价”。据统计，截至2007年3月16日，当日交易的28只于2008年以后到期的封闭式基金平均折价率为28％，13只于2008年前到期