特定风险
一方面，在理论上，每个人的人力资本都面临同样的常规风险；另一方面，特定风险确实千差万别。你可以认真审视一下你所供职的公司来找到一些启示。试想在未来的5年中，你所在的公司破产了，而且你勉为其难地接受了找到问题出在什么地方这个任务。是公司销售额中的很大一块过度依赖于某个单一的客户或者单一的市场吗？是公司用借来的钱发展自己的业务，而当利率上涨时借款的成本高得惊人吗？是公司在应对其主要原材料价格的变化方面不堪一击吗？是新技术的出现使得公司的产品或者服务不合时宜了吗？
第3章 保住人力资本：最大的资产是你自己（3）
如果你是替一家上市公司工作的话，你可以通过阅读最新的年报，特别是通过关注理财报表、管理说明和相关分析以及有关风险因素的资料来找到某些信息。然后，你还可以找找早些年的报告。你最好能确定公司有史以来最坏的年景，找出引发销售和利润下滑的共同的外部因素。就算这是一家私营公司，你和你的同事也应该有些一般的概念，知道是什么在伤害或者破坏公司的业务。问问公司中经验最丰富的人，请他们告诉你公司历史上遭遇最坏的光景时的情况以及在他们的眼里，到底是什么造成了衰退。
下面是一些假设的情况。
如果你是在为一家塑料瓶制造厂工作，那么最大的风险或许是石油价格的上涨，因为石化产品是你们公司从事生产所需的主要原材料。
如果你是为一家电缆厂工作，或许你最应该担心的是利率，因为你所在的公司或许拥有大量的贷款，而利率的上涨将会使得偿还债务的负担变得异常沉重。
如果你为一家其销售的所有产品都是从另外一个国家进口的公司工作，那么你们公司在面对这个国家的政治和经济动荡的时候就会变得非常脆弱。
如果你在华尔街工作，最让你担心的应该是市场崩溃，因为这种情况不仅会使你的红利所得大幅削减，而且会使你的就业前景在可以预见的未来变得非常黯淡。
某些人的人力资本基本上没有特定风险。正如本杰明·富兰克林所写的：“在这个世界上，除了死亡和税负，没有任何事情是确定的。”所以，殡仪馆的老板和国税局的官员的人力资本几乎没有任何风险可言。终生雇用的教职人员、军队中的职业军官、监狱看管人员，以及，或许还有神职人员，他们所面对的人力资本方面的风险相对较低。他们的工作相对而言更有保障，而且他们周围的经济波动对他们几乎没有什么影响。
谈及人力资本方面的风险，我们大多数人基本处于中间状态。
比如说，你是一名警察。你或许会觉得你的人力资本是有保障的，因为你为你所在的社区提供基础性的服务。然而，你的工资来自于政府以你所在城市的预算为基础所征的税。这样的税收是不是大部分来自某个单一的产业—比如能源、银行或者IT业？如果是这样，那么我们可以说你的人力资本价值依赖于该产业的健康状况。当能源价格在20世纪80年代崩溃的时候，在像休斯敦这样的“石油之城”工作的所有行业的人员都遭到了打击。2000~2002年互联网泡沫的破灭打击了整个硅谷地区的工作人员。而在拉斯韦加斯、迈阿密和菲尼克斯这样的城市，地产泡沫的终结使当地人的收入损失了一大块，无论他们的工作是否与住房市场有直接的关联。如果当地的经济衰退足够严重，那么就算是警察这种表面看起来似乎是基础性的工作也并不完全可以让人高枕无忧。
对冲你的风险
那么，你可以怎样减少你的人力资本的风险呢？下面是你可以采用的几项技术。
首先，不要将你的人力资本与你的金融资本放到同一个篮子里。在1999年和2000年年初，几百个在IT行业工作的人给我发过电子邮件，嘲笑我写的专栏文章，这些文章警告他们不要投资于自己公司的股票或者其他IT公司的股票。他们当中的很多人将自己的工作、退休金、红利、股票期权、住房的价值，有时候甚至包括他们的孩子就读的优等学校等所有这一切，都捆绑在一个单一的因素上：狂热的IT行业的增长。他们所有的金融资本以及他们的人力资本同时面临同样的风险，而他们当中很多人的结局是损失了其所有财富的80％~90％。
从2006年至2008年，我从在石油产业工作的人士那里听到了同样的感慨。由于石油的价格飞涨至每桶150美元，他们将他们的全部家当都压到了自己最了解的行业中—直到他们财富的所有方面几乎都完全依赖于石油价格永不停止的攀升。
大约在同一时刻，地产商们不仅通过销售住房赚取他们的薪水和佣金，而且借入资金，义无反顾地转手买卖房子以快速赚钱—他们还将部分收益又投入房地产基金之中。
这些人已经输得精光了。
同样的故事每时每刻都在上演。医生把自己的退休金账户中的资金投入保健板块的股票之中。银行家在专注于金融行业的基金上进行投机。农民购买农业机械制造企业的股票。机械师购买汽车的股票。
所有这些投资者都犯了一个致命的错误—将他们的金融资本装入已经被他们的人力资本所占据的那个篮子里。那里只能装得下一只鸡蛋。如果装进更多的鸡蛋，摞在上面的鸡蛋以及压在下面的鸡蛋，也就是你自己，可能会在同一时刻被打碎。
如果你觉得你绝对有必要投资你自己公司的股票，那一定要把这个风险控制在不超过你的投资组合中总资产的10％。坚决抵制住诱惑，不要投资购买你自己所处的行业中其他公司的股票。记住：你的人力资本已经在经受你所处行业的风险，你不应该再将你的金融资本也暴露在同样的风险之下。时刻牢记第一条法则：不要甘冒不必要的风险。
然后，关注一下抗通胀国库券（简称TIPS）—一种美国政府发行的债券，它的价值在通货膨胀加剧的时候上涨。任何人力资本难以抵御生活成本攀升的人都应该大量投资于抗通胀国库券。（世界上很多国家的政府都发行抗通胀债券。）
接下来，考虑一下投资于任何可能撞击你的鸡蛋篮子的行业。如果你为一家塑料生产商工作，那么你应该将你资金的一小部分投入能源股票之中。在这种情况下，如果石油价格上涨，而且降低了你的人力资本价值，那么你的金融资本价值将会上升；你在能源股票上获得的收益将在一定程度上补偿你因为高油价对你的工作保障的影响而遭受的损失。
底线很容易确定：记住，不要把你所有的鸡蛋放到同一个篮子里—你自己是篮子里所有鸡蛋中最大的那一只。一定要确保你的金融资本不会与你的人力资本同时崩溃。如果你能够记住这个原则，你就已经朝保障你的资金安全的目标迈出一大步了。
安全Tips
◎ 要将你的金融资本和人力资本放在同一个篮子里。
◎ 持有抗通胀国库券，它将会帮助你抵御通货膨胀。
◎ 一定要考虑投资那些当你所属产业遭遇困境的时候能够表现良好的资产。
第4章 安全地投资：别让你的钞票变成废纸（1）
◎只需付出很少的一点额外努力，投资者就可以提高他们的收益，降低他们的剩余资金所面临的风险。
◎你能够承担低风险，或者你也能够获得高回报，但是你永远也不可能在同一项投资中兼顾两者。
◎明智地管理好你的现金的基本原则，是你应该保证你的现金与你的债务（不管你计划将其用到什么上面）相称。
在2008年年底和2009年年初，惊慌失措的投资者一窝蜂地涌向美国国库券市场。他们这种恐慌性的购买大幅推高了国库券的价格，致使很多投资者所持有的国库券收益变成了负值。这种保障性的丧失是投资者应当付出的代价—他们用本能代替大脑进行思考而做出虚幻的安全决策。
世界上根本不存在绝对的安全性。任何一项投资在适当的价位上是安全的，但是在价位过高时是危险的。你为之付出越多，你的投资也就变得越不安全。由美国财政部所发行的各种票据和债券曾经一度被认为是所有证券中最安全的—但是，它们的安全性其实也是与价格相关的。如果你从一开始就为这些债券付出太多，那么你就把这些安全的避风港变成了非常可怕的危险源。
举个例子，那些在2008年12月19日投入10万美元购买了期限为4周的国库券的投资者要是一直持有这些国库券，直到2009年1月，他们就面临10美元的确定损失。确实，他们不用担心国库券的发行方会违约或者破产。但是，他们为了让自己安心，接受了一个不寻常的价格。这些投资者为了追求安全性而不惜成本，他们已经将自己的资金置于危险的境地。
这不仅是彻头彻尾的愚蠢行为，而且是完完全全没有必要的。这是公然违反第一法则—不要甘冒不必要的风险。其实只需付出很少的一点额外努力，投资者就可以提高他们的收益，降低他们的剩余资金所面临的风险。
高收益能和低风险同在吗？
首先，请想想什么是现金。现金是一种在你需要的时候马上可以转换成你想要的商品和服务的资金—没有成本、没有损失，也不会延误。
现在，再想想什么不是现金。无论是什么资产，只要其价值是波动的或者不确定的，并且因而不能自由便捷地转换成货币，那就不是现金。
通常在出售时号称“同现金一样安全”或者相当于现金等价物的短期债券型基金就是这样的。在2008年，施瓦布收益增强型（Schwab YieldPlus）短期债券基金亏损了，奥本海默有限期政府基金（Oppenheimer Limited…Term Government Fund）跌了，黑石短期债券（BlackRock Short Term